中评社北京12月9日电／据中国证券报报道，等风来“阿尔法失灵了！市场”在大量资金疯狂涌入量化对冲这个赛道时，风格近期突然出现的切换巨大回撤却给量化从业者和投资者们泼了一盆冷水。　　“量化投资每年年初有开门红，量化到了三四季度就‘关灯吃面’。投资”一位量化私募人士说。机构中国证券报记者调研发现，等风来近期量化投资“关灯吃面”来得有些猛烈。市场数据显示，风格11月最后一周，切换占比超73%的量化市场中性策略产品遭遇了回撤，当周最大回撤甚至超过6%。投资　　业内人士认为，机构临近年末，等风来公私募机构大幅调仓导致市场风格突然切换，是这次回撤的主要原因。对于“阿尔法失灵”的恐慌，量化人士表现得较为乐观。在他们看来，模型调整适应需要时间，还是要调整心态，“等风来”。　　11月“折戟”　　“最近这一个月部分机构回撤幅度挺大，我们的回撤幅度在头部机构里不算大，但超额收益这块也不行。”一位大型量化私募人士李明（化名）表示。　　“超额回撤非常明显。”某沪上量化人士告诉中国证券报记者：“最近指数增强的产品也有一定回撤，但尚未达到历史最大回撤幅度。”另一位北京量化私募人士也表示：“我们的产品回撤主要发生在11月最后两周，指数增强类和市场中性类产品均有回撤，中性产品回撤幅度大约在3-4个百分点。”还有私募管理人士称，11月旗下中性产品回撤在2个点左右，此次回撤也属于正常现象，在可接受的范围内。　　在产品出现回撤的同时，量化对冲策略也在11月迎来了大量申购资金。中国证券报记者粗略梳理了近期新发量化对冲产品：灵均投资在11月份备案了46只产品，在百亿私募中数量居首，衍复投资和天演资本在11月份也分别备案了26只和22只产品。也就是说，部分新产品在成立之初就出现了大幅回撤。　　私募排排网数据显示，11月最后一周，有数据显示的679只市场中性策略产品中，496只出现回撤，占比超73%，当周回撤幅度最大甚至达到6.5%；从11月整体数据来看，432只产品出现回撤，占比超63%，当月回撤超3%的有74只产品。　　据了解，对于量化私募而言，回撤3个点左右为临界点，一旦超过就属于较大回撤。历史上较大的一次回撤曾在2017年年初出现，当时指数出现了6个点的回撤，量化私募的回撤幅度普遍在10个点以上。　　这一波回撤也让市场中出现了非常悲观的声音，甚至有观点称“阿尔法失灵”。但是，在不少量化人士看来，此次回撤是正常策略波动。　　多因素共振　　不少量化人士认为，年底机构调仓、市场风格快速切换、打新收益降低等因素是这一波量化产品回撤的主要原因。　　上述量化人士表示，近一段时间市场风格极快切换，资金快速由前期强势板块流入低估值的顺周期板块，如金融、周期等行业。市场结构的快速变化对量化选股策略造成了较大压力，尤其是相对中频量价策略的阿尔法面临较大的回撤。

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