格隆汇7月24日丨近日，招商证券增长招商证券国际发研报指，国际改善估值华夏视听教育增长前景改善，华夏估值吸引力强，视听维持增持评级，教育目标价更新为2.2港元。吸引该研报亦充分揭示华夏视听教育最新投资要点，力强梳理如下：

1）华夏视听教育计划扩建南京传媒学院的招商证券增长两个校区以提升学生人数，预计学生人数年复合增速达到4%，国际改善估值且23/24学年本科新生学费调整获批，华夏总体推动高教业务收入同期年复合增速达到10%，视听核心经营利润率稳定在50%。教育

2）直播电商新业务上，吸引一方面，力强华夏视听教育与戚薇与达成合作，招商证券增长在戚薇通过直播电商(如佣金、品牌费、坑位费等)和其他经纪业务(如广告费)带来的收入中，公司的分成比例达到50%；另一方面，公司正在接触其他头部艺人，并有意与其他 KOL达成合作(分成比例更高，约70%)。预计这一业务23/24年收入达2.61/6.45亿元，净利润为1250/4710万元。

3）公司聚焦高教和直播电商等业务，有望带来稳健和健康的现金流，23/24年对应13倍/10倍前瞻市盈率。

此外，值得留意的是，华夏视听教育入局直播电商存在协同，形成共赢模式：公司高教与直播电商等业务的“轴心”均是人才，保证了优质主播资源供给，同时公司的模式与头部主播相互成就。也由此，无论从其与头部艺人、KOL合作的“量”还是“质”(回归商业本质的利润)层面来看，后续均值期待。

(责任编辑：休闲)