财联社7月21日（编辑 杨一骏）地产债的股债下跌还在延续，继龙湖、双杀远洋、碧桂万达之后，园多近几个交易日碧桂园的只债债券大跌。今日，券跌“21碧地02”、超触产债“19碧地03”、及临“20碧地04”、停本“21碧地01”、轮地“21碧地03”均跌超20%触及临停。行情同时，底部碧桂园美元债、股债港股价格亦下跌。双杀市场人士指出，碧桂作为财务相对稳健的民营房企，过往碧桂园、龙湖等债券的下跌预示着一轮地产债下行行情的结束，但当前借鉴意义不明显。

　　7月18日，“21碧地02”跌超15%，“21碧地03”跌超8%。7月19日，“20碧地04”跌超22%，“20碧地03”跌超16%，“19碧地03”跌超5%。7月20日，碧桂园地产相关债券的跌幅更明显，“21碧地01”跌超42%，“21碧地02”跌超11%，“20碧地03”跌超4%，“20碧地04”涨超6%。今日，“21碧地02”、“19碧地03”、“20碧地04”、“21碧地01”、“21碧地03”均跌超20%触及临停。

　　同时，今日碧桂园多只美元债也跌超5%。碧桂园COGARD 5.4 05/27/25价格下跌6.895%，报26.958。由碧桂园发行的COGARD 7.25 04/08/26现价24.566，下跌7.934%，收益率77.698%。由碧桂园发行的COGARD 5.625 12/15/26现价21.003，下跌8.107%，收益率67.575%。

　　另外，碧桂园的股价于午后下跌。上午，碧桂园（02007.hk）小幅收跌2.27%，但截至13：30跌幅扩大至5%。

　　近期，碧桂园地产并无明显负面舆情。就在昨日，碧桂园在港交所发布公告，公司与多家财务机构 （作为原贷款人） 及中国银行（香港）有限公司 （作为融资代理）订立融资协议。据此，原贷款人已同意向碧桂园提供以港元及美元计值金额分别约35.83亿港元及约3.89亿美元的双币定期贷款融资 （附带金额为1120万美元的贷款人增额权），自融资协议日期起计为期24个月。

　　此外，5月8日，碧桂园地产成功发行两期中期票据，由中债信用增进公司提供全额无条件不可撤销的连带责任保证担保。此次发行，被视作监管层对优质民营房企坚定的支持。

　　最新财报显示，2022年，碧桂园期末剔除预收账款的资产负债率从2020年中期的81%持续下降至69.4%。净借贷比率从中期的48.1%进一步下降至40%，是近十年以来的最低值。同时，全年共计交付近70万套房屋，守住保经营安全、保交楼、保债务刚兑的底线。

　　有市场人士分析，国内民营房企的债券，龙湖和碧桂园是特别为投资者看重的。这两家企业的共同点是：资产规模较大，财务相对稳健，因此被普遍认为是国内民营房企的最后防线。回顾2022年那一轮房地产债券下跌，可以清楚的看到，在很多民营房企展期或违约之后，最后一轮下跌才轮到碧桂园和龙湖。而金融支持房地产16条出台之后，也是碧桂园和龙湖的债券率先企稳止跌，并进入上涨通道，领涨了一轮行情。

　　对于上周龙湖债券的突然大跌，财联社曾撰文分析，一方面是近期房地产债券市场整体性的下跌，对龙湖等形成拖累。另一方面，龙湖一直被认为是财务比较稳健的民营房企，相当一部分金融机构还能对其入库，但是随着房地产销售的恶化、房地产债券市场的下跌，可能也有部分金融机构对民营房企失去了的耐心，最终将龙湖进行出库处理。前述市场人士指出，当前又一次面临龙湖与碧桂园债券同时下跌的情况，很难说这是不是房地产债券的底部。

责任编辑：赵思远

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