各位投资者大家好，基金我是蔡丹持续基金经理蔡丹。
近期，券商券商板块上演强势反弹，走强自7月25日开启反弹行情以来，宝盈板块国证证券龙头指数已累计上涨10.74%，基金拉长到7月至今，蔡丹持续国证证券龙头指数也已累计上涨13.01%（截至2023.8.1）。券商在当前的走强宏观经济和货币政策环境下，券商板块仍具备上涨空间和龙头效应。
近期券商持续大涨的背景下，虽然看好的声音越来越多，但不少投资者还是持谨慎的态度，包括有些持有者的心态上也会焦虑，拿了那么久终于等到收益刚刚“翻红”，就迫不及待离场了。
我非常理解大家的感受，也理解大家可能还没能转换心态，对市场仍然迟疑或者信心不足。那么我们今天就来聊一聊，券商板块到底是不是一日行情？还能追吗？
首先，不得不提的仍然是最近的政策利好，在7月的政治局会议上首次提出“要活跃资本市场、提振投资者信心”，市场的政策基调相比过往更加积极，在后续经济修复增量政策有望持续出台，市场风险偏好回升的情况下，券商的投资价值确实不容忽视。
复盘了2012年、2018年及2020年三次券商板块具有明显超额收益的行情，政策导向是影响券商股估值的核心因素：
1）2012年1月-2013年2月底，证券II(申万)累计收益最高达62%，相对于沪深300的超额收益最高达42%，政策宽松与创新驱动板块上涨；
2）2018年10月19日至2019年4月底，证券II(申万)累计收益最高达80.31%，相对于沪深300的超额收益最高达58.81%，股权质押风险缓解带动短期估值修复，资本市场改革持续深化驱动行业持续性行情；
3）2020年5月29日起至2020年7月底，证券II(申万)累计收益最高达48.9%，相对于沪深300的超额收益最高达23.7%，政策持续放开叠加行业整合预期带来板块超额收益。
三轮行情均受益于利好政策出台促进券商板块估值提升，持续的政策红利堆积驱动板块行情延续。
从估值上看，经过前期震荡调整，当前券商板块估值仍处于历史低位。截至 8月1日，证券龙头指数最新市净率PB为1.42倍，仅位于指数上市以来22.87%分位点，具备投资性价比。
总的来说，受益于政策层面的利好推动，估值处于历史底部的头部券商或是重要的资产配置选择。因此，欢迎大家关注我管理的宝盈国证证券龙头指数。
数据来源：西部证券，截至2023.8.1。
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