【近期纯碱市场大事】

　　1． 远兴能源：公司目前产销和库存情况正常

　　远兴能源在互动平台上表示，公司目前产销和库存情况正常，主力维持在合理的连涨区间比例内。公司阿拉善天然碱项目现场生产正常，后市会否未受到地磁暴影响。史新 

　　2． 郑商所调整纯碱期货部分合约交易指令每次最小开仓下单量

　　郑州商品交易所公告，纯碱创历自2023年12月4日当晚夜盘交易时起，主力纯碱期货2401、连涨2402、后市会否2403、史新2404、纯碱创历2405、主力2406、连涨2407及2408合约交易指令每次最小开仓下单量调整为4手。后市会否

　　3． 纯碱厂家延续去库，史新周度开工下滑4.1%

　　截止到11月30日，本周国内纯碱厂家总库存38.05万吨，环比下降2.54万吨，下降6.26%。其中，轻质库存24.50万吨，重质库存13.55万吨。周内纯碱整体开工率84.73%，环比下降4.10%。周内纯碱产量65.96万吨，环比下降3.19万吨，降幅4.61%。（隆众资讯）

　　【纯碱期货产业链一览】

　　据郑商所研究，纯碱在产业链中所处位置，大致可以由下图所示：

　　从产业链上游来看，在没有工业生产方法之前，人们采用天然碱法从天然碱湖或者含碱的植物灰中提取出碱。随着工业进步，有更多的技术参与合成碱的制作，氨碱法和联碱法是比较流行的两种方法，前后涉及到原盐、石灰石、合成氨这三种原料。

　　从产业链中游来看，制碱需要用到动力煤、天然气等燃料，制成的碱根据密度的不同，分为轻碱和重碱，重碱是在轻碱生产出后再次加工制成的，两者呈现不同的物理状态。前者密度更小，呈白色结晶粉末状；后者密度更高，呈白色细小颗粒状，两者作用于不同的下游产业。

　　从产业链下游来看，纯碱作为重要的化工原料之一，主要用于建材、化工生产、印染冶金、食品加工四大领域，其中轻碱主要用于日用纯碱、洗涤剂和食品行业，而重碱主要用于平板纯碱的生产。通过联碱法制碱的过程中，会提炼出副产品氯化铵，是一种化学肥料，也可用于电池制造、电镀、印染等。

　　我国是世界仅有的三种方法并存生产纯碱的国家。天然碱法在我国使用占比仅为6.1%，主要集中在河南等地的天然资源区；氯碱法在我国使用占比为46.2%，主要集中在渤海湾周边靠近大型盐场及青海地区；联碱法的使用在国内占比约47.4%，主要集中在西南、华南地区。我国全国纯碱企业众多，分布在全国各地，只有吉林、西藏、江西、贵州和海南几个省份没有纯碱企业。

　　【期货市场概况】

　　截至12月4日15点收盘，郑商所纯碱期货合约全线上涨，其中主力2401合约涨幅为7.2%，收盘报2637元/吨。该合约持仓日内减少57725手，总持仓为51.84万手。

　　【纯碱现货价格分析】

　　据隆众资讯，上午，国内纯碱市场稳中上涨，企业价格继续上移。天津碱厂、河南金山逐步提量，其余装置未见明显波动，综合开工率小幅提升。下游需求保持良好，有一定补库需求。预计短期纯碱市场稳中坚挺。

　　【机构研报对于纯碱期货的深度解读】

　　正信期货：短期仍处强现实状态，后续继续关注下游买货情绪变化以及远兴3线实际出料情况（中性）

　　虽然远兴3线投料消息缓解市场情绪，但实际出料状况不及预期，纯碱基本面并未因短期的消息影响就迅速转变，在上游库存相对低位且部分检修尚未恢复下，短期碱厂或延续去库趋势。碱厂订单充足，市场货源偏紧，在供给端并未有明显提升下，12月现货价格或将维持高位，近月合约仍以收基差为主，短期仍处强现实状态，后续继续关注下游买货情绪变化以及远兴3线实际出料情况。短期市场博弈较强，单边波动较大谨慎操作。

　　弘业期货：单边波动剧烈，建议谨慎操作（中性）

　　盘面近期受青海、远兴产能波动等供给端的消息驱动，波动剧烈，单边参与难度大。目前现货走势仍偏强，部分厂家封单，主流成交价2500-2800元左右。供应端，金山三期停车中，青海昆仑、发投、五彩减量，远兴方面参照一二线进度，三线到达产或需要一到两个月时间，本周供应量或继续呈现下降。当前企业库存不高，货源表现紧张态势，现货价格上行趋势。需求端，下游需求尚可，近期补库过程，后续看下游对高价的抵触心态，去判断现货价格是否见顶。近期行情围绕供给端所做的文章偏多，意料外的检修降负衬托出现货韧性，但后期供应的增量的潜在利空仍然存在，但就现货近期的紧张情况来看，利空兑现之路或许不会顺畅。此外青海几大碱厂后续处理结果也可能对市场产生潜在影响。单边波动剧烈，建议谨慎操作。

　　光大期货：多方因素交织下，12月纯碱期货盘面或继续高位运行（中性）

　　12月青海地区碱厂生产仍存较大不确定性，这也将持续给市场带来扰动。但若考虑到检修企业复产、新增产能投放等因素，12月供应端仍存提升预期。需求端刚需消耗保持高位，但在价格持续上涨后个别中下游抵触情绪渐显，后期补库需求或略有回落。目前碱厂订单充足，12月中下旬以前暂无销售压力，现货价格仍将保持高位运行。期货市场短期交易逻辑仍在于现实偏紧，但长期来看在新增产能全部落实后供应压力偏高。多方因素交织下，12月纯碱期货盘面或继续高位运行，需警惕情绪变化、期货风控措施等因素影响，另需关注行业新产能运行状态。

　　西南期货：短期内盘面预估以震荡偏强为主，但持续上涨至历史最高位可能性极小（看多）

　　库存偏紧、生产环比下降，现货价格高位停滞且下游需求不减状态下，短期内盘面预估以震荡偏强为主。另外近月合约已临近交割，资金交投活跃，风险偏大，建议谨慎短线操作，注意止盈。中长期来看，远兴4线以及金山扩产仍然等待中，未来产量压力以及成本支撑弱势依旧存在，持续上涨至历史最高位可能性极小。

　　【未来关注的风险因素】

　　1． 纯碱库存情况；

　　2． 房屋销售情况；

　　3． 浮法纯碱生产利润情况；

　　4． 纯碱冷修情况；

　　5． 下游新兴产业投产不及预期；

　　6． 宏观政策情况；

　　7． 库存消费比；

　　8． 纯碱厂家产销率情况，

　　9． 纯碱装置复产进度。

责任编辑：李铁民

(责任编辑：焦点)