过去的十二连涨两周，美国股市的美股美国面临表现可谓是一枝独秀，即便是凸显表现最差的道琼斯工业平均指数也悄然走出了历史罕见的“12连涨”并创出1年多以来的新高，此前困扰美股的经济加息、预期、韧性经济数据等等“紧箍咒”在这段日子仿佛变得云淡风轻。吸金当然，策略本轮美股的转型上涨其实很具备说明意义，它或许已经告诉我们美联储7月27的十二连涨加息到底是不是最后一次已经没有讨论的必要，美国争夺资本的美股美国面临手段也已经开始调整，利率的凸显作用将由美元地位的捍卫者转为加速经济复苏的推动者。更重要的经济是，美股的韧性上涨也告诉了市场，美国经济已经凭借自身的吸金韧性走出了纠结期，步入了一个预期更强的策略新阶段，即便这个结论听起来并不那么可喜可贺。

　　2023年美联储加息的“质变”早已给美股上涨打下了伏笔。2022年底-2023年初，美联储开始释放出放缓加息的信号，并从2022年12月开始从加息幅度和频率两个方面，兑现此前的承诺。并且7月27日的加息实际上创出美联储自2022年启动加息以来最长的一次空档期。这一系列放缓加息节奏的明确信号。

　　美联储加息预期的转变和实质加息节奏的放缓，使美元指数从去年9月的114高点急转直下，跌至当前102附近，美元因为加息而升值的市场认知在这个阶段被彻底颠覆，从货币经济学的角度来说，这为美股后续的反弹上涨奠定了基础。其重要的意义在于，2022年在加息的强压之下，美股仅是宽幅震荡，年度总下跌幅度仅仅不到9%。一个形象的比喻就是，太上老君的三味真火齐天大圣都扛过去了，现在区区火焰山算得了什么？2023年的美股经历了2022年的历练，不仅可以在加息当中保持稳定，甚至还可以在加息中上涨，走独立的行情，不得不说这是美国金融市场“预期管理”的高明之处。

　　当然美股能够扛过这一劫，依仗美国经济的韧性是必然。尽管经历疫情冲击和全球通胀高企，但美国经济仍然展现出强大的韧性。在疫情期间失业率虽一度飙升至14.7%，但很快在2022年就回落至3.5%的低位，并随后一直保持处于疫情前的低水平。充足的就业是至关重要的，一方面是保证经济运行避免停摆的根基，另一方面也是保持基础消费的根源。不得不说美国政府在保证就业率以及稳定劳动力收入水平方面下了大功夫。如此才保证了美国消费市场的活跃，服务业景气度的稳定，上市公司业绩的稳定向好，以及对外输出的能力，这些都是美国经济韧性重要的组成部分。

　　有观点拿美国的制造业PMI说事，认为美国制造业景气度的低迷存在重大的风险。但之所以如此，是因为美国制造业布局在海外，国内则是以服务业为主的业态分布。而关注美国服务业PMI的表现不难发现，进入2023年以来，随着疫情的全面放开以及全球经济复苏预期的增长，美国服务业PMI的景气度回升是非常快的，CHATGPT的诞生、AI产业的爆发也均是发生在这个时间点前后，这或许并不是偶然，因为这些对于资本的诱惑是无法抗拒的。

　　说到这，一条逻辑线已经愈发的清晰了。美国用策略保证经济韧性，同时又依靠经济韧性保证策略的实施。全球疫情开始以来，美国力保就业市场，并且从始至终不实行封闭措施，依靠经济的老本保证加息的进行。在疫情环境导致全球实体经济受阻成为无法改变的共识的时候，一个高利率高信用，并持续升值的自由兑换资产，有谁会拒绝呢？这就是为什么即便是全球大搞去美元化，美元在疫情期间的市场占有率依然是提升的。而如今，疫情过去了，加速复苏又成为了市场广泛共识的时候，这个时候的市场需要的不再是此前的高息美元了，而是成本更低的、期限更长的、能够分享复苏红利的资本——股权资本。而现在美国拥有不惧货币政策波动的股市，加速复苏的经济数据，最有噱头的上市公司，以及最重要的，由此前加息累积的货币政策空间，试问资本可能会拒绝一个预期与安全边际兼具的资本市场吗？

　　至此我们可以明确结论了，美国霸权策略一直都在，并且还在不断地演化。在此我们不妨做一个大胆的判断，美国从军事霸权到货币霸权再到利率霸权，下一个时期的资本霸权可能很快要接过接力棒了。这个霸权是美国通过其强大的经济韧性以及策略的相辅相成换来的，这个霸权的逻辑是，当美国资本市场在先进程度、上市公司质量、科技水平、政策空间、开放程度、预期管理这六大方面均具备不可比拟的优势的时候，那么全球资本反哺美国经济，美国经济吸引资本、引导资本的良性闭环就会形成，美股很可能将再度重新开启长牛模式，对于其他国家来说，这个闭环的存在将使得开放成为巨大的潜在风险敞口，美国资本市场的吸金能力将具备更多的不确定性，而解决这种不确定性的方式，在美国看来，也许只有允许他们资本的渗透了。如果当前我们再不尽快的形成一套我们自身经济与资本市场的良性循环，改变国内市场的预期，无疑将面对更大的外部压力。当然，7月份召开的政治局汇议，我们已经看到了中央提振民营企业，激活投资市场活跃度的坚定决心，希望见效能快一些。

责任编辑：郭建

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