今年权益市场波动加剧，旗舰债基投资者的债基风险偏好显著下降，风险相对可控且表现较为稳健的配置债券型基金受到不少投资者的青睐。在流动性相对充裕、价值利率中枢趋势性下行背景下，凸显添利2023年债券型基金整体表现不俗。大摩第度据银河证券数据，个月截至11月24日，开放今年长期纯债债券型基金（A类）平均收益达3.09%，旗舰债基中短期纯债债券型基金（A类）平均收益为3.03%，债基短期纯债债券型基金（A类）平均收益则为2.82%，配置而同期上证综指下跌1.56%，价值沪深300指数跌幅达6.41%。凸显添利据悉，大摩第度摩根士丹利基金旗下的个月“旗舰”纯债基金产品——大摩纯债稳定添利18个月定期开放债券基金（A类：000415；C类：000416）于12月1日迎来第6次开放期。

　　业内人士分析，风格相对稳健的纯债基金叠加定期开放的运作模式，堪称是“绝佳CP”，有利于增厚纯债基金的业绩表现。以大摩添利18个月为例，一方面，其在封闭期内无需应对投资者赎回带来的流动性压力，同时可以平滑市场短期波动对基金运作带来的影响。而在投资层面，开放式债基为应对流动性管理，需要配置一定比例变现能力强、但收益率较低的短期资产；与之相比，大摩添利18个月则能够较大比例地配置收益率较高的长期资产。此外，定开债基在封闭期内的杠杆水平最高可达200%，远高于开放式债基最高140%的杠杆水平，这些因素都有助于定开债基追求更高的收益。

　　获银河证券三年期/五年期、招商证券五年期“五星基金”评级的大摩添利18个月历史业绩就非常亮眼。根据定期报告，截至今年三季度末，大摩添利18个月A自2014年9月2日成立以来的累计回报达到68.44%，相较同期业绩比较基准斩获了50.98%的超额收益。另据银河证券数据，在大摩添利18个月A/C成立以来的8个完整自然年度中，每年均获得正收益。其中，7个年度的业绩表现超越同类平均，6个年度的业绩排名同类前20%。截至2023年三季度末，大摩添利18个月A自2022年6月1日起的最近一个封闭期净值增长率为4.22%，超额收益达1.82%，而自基金经理陈言一2022年11月接手大摩添利18个月A以来，其任职回报为3.24%，是同期业绩比较基准的2倍。

　　据了解，大摩添利18个月基金经理陈言一曾在权威信用评级机构工作多年，信用研究功底扎实，擅长信用风险定价。策略上，他擅长以信用评级的独特视角，优选具备较高安全边际的个券。同时，秉持攻守均衡策略，通过宏观至中观分析，优化利率债和信用债配置持仓。在密切跟踪市场的基础上，通过适度的波段操作以增厚收益。展望未来债券市场，陈言一表示，当前债券市场利率已经处于历史较低的位置，但经济基本面仍面临多重压力，预计利率或将在较长的一段时间内处于偏低的水平，仍具有配置价值，如遇调整则会有更好的介入机会。他透露，大摩添利18个月在下一个封闭期内，将充分利用产品杠杆特性，以套息策略获取相对确定的票息收入，为绝对收益打底，并通过资本利得增厚组合收益。在配置方面，会以信用债为主，利率交易为辅，坚持平衡收益与风险的原则，保持组合流动性，灵活调整久期和杠杆，同时重视流动性风险和信用风险的防范，追求稳健的净值表现。下个封闭期，会继续积极地寻找合适的信用债及利率债交易机会，力争进一步提升业绩表现。

责任编辑：杨赐

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