2023Q2公司实现营业收入219.94亿元，点评同比-15.64%，母净环比-3.85%；实现归母净利润1.99亿元，利润率降同比-48.88%，环比环比+108.46%，财务实现扣非后归母净利润0.96亿元，费用同比-72.45%，水平环比+114.81%。光大股份Q归
2023H1公司钢坯材产量同比+0.31%，证券中报增长至年吨钢售价同比-15.53%。新钢新低2023H1公司钢坯材产量为527.94万吨，业绩同比+0.31%；吨钢售价为4006.32元，同比-15.53%。
其中热轧产量为399.27万吨，同比-3.91%，吨钢售价为3838.04元，同比-15.91%；冷轧产量为128.67万吨，同比+16.13%，吨钢售价为4512.87元，同比-16.82%。
公司优质板材产能占比达到70%，销售模式以直供为主。2022年，公司具备年产1000万吨钢能力，其中优质板材生产能力达到700万吨/年，是我国重要优质板材生产基地。公司钢材广泛应用于油气装备、航空、铁路、汽车家电、造船、海洋工程、建筑、桥梁高建结构、工程机械、新能源等领域及国家重点工程。针对不同产品，公司采取不同的销售模式，板材系列产品以直供终端销售为主；长材系列产品以工程直供和仓储现货销售的模式为主。
2023H1
无取向硅钢市场占有率近12%，位列行业第三。根据新钢集团新闻显示，2023年上半年，新钢集团无取向硅钢累计销量达到65.92万吨，比去年同期增加55.83%，创历史新高，市场占有率达到11.75%，位列行业第三；2023年2月新钢高品质冷轧硅钢二期项目正式开工，计划年产能为50万吨，进一步推动产品结构升级，实现产品差异化、高端化，打造“精品硅钢和高品质厚板全球双一流示范企业”。
Q2财务费用率降至2014年以来新低水平。受利息收入增加，利息费用减少以及汇率变化影响汇兑损失减少影响，2023H1公司财务费用率降至-0.09%，同比由正转负，其中Q2财务费用率降至-0.45%，系2014年以来新低水平，带动公司三项费用率（财务、管理、销售）降至-0.10%，系上市以来首次由正转负。
盈利预测、估值与评级：由于钢铁行业需求下滑带动盈利能力走弱，我们分别下调公司2023-2024年归母净利润预测78.40%、76.46%至8.18、9.24亿元，新增2025年归母净利润预测10.87亿元，公司作为江西地区龙头钢企，优质板材产能占比高达70%，未来盈利能力有望进一步回升，故维持公司“增持”评级。
风险提示：原料价格大幅上涨；钢铁行业需求超预期回落；公司产品结构优化不及预期。
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