油脂：ITS和AmSpec的油粕预期数据分别显示8月1日至25日马来西亚棕榈油出口环比降低4.3%和7.8%，目前马棕产量仍在增长，数据SPPOMA数据显示2023年8月1-25日马来西亚棕榈油单产增加9.12%，周报脂能涨节奏出油率增加0.35%，减产产量增加11%，下油高频数据显示马棕产量增加而出口不及预期短期或限制棕榈油涨幅，跟上但印尼增产幅度低于预期且由于印度及中国进口需求强劲，外盘使得印尼棕榈油大幅去库。油粕预期美豆目前仍处于灌浆期，数据且由于美豆消费较强即使后期单产上调，周报脂能涨节奏美豆仍然预计维持较低结转库存，减产美豆供需偏紧将支撑豆油盘面。下油而目前国内方面豆油库存处于高位水平，跟上但受商检趋紧影响进口大豆到港延缓，外盘未来2个月内进口大豆到港量或环比下降，油粕预期而豆油需求较好后期豆油或小幅去库为主。加拿大统计局公布2023年加拿大油菜籽产量预估1756.14万吨，低于市场预估的1818万吨。国内三季度油菜籽到港量或环比下降，近期菜油库存有所下降但整体仍处于高位水平。整体来看在生物柴油需求较好及东南亚棕榈油有减产预期、加菜籽减产较为确定下，中期有望跟随国际油脂上行。

豆菜粕：上周Pro Farmer作物巡查结果给出美豆的单产在49.7蒲式耳/英亩，低于8月USDA报告的50.9蒲式耳/英亩，美豆也由此反弹至1400美分附近。一般来说Pro Farmer给出的单产要低于USDA最终的年度单产,不过从近期天气情况来看八月下旬开始主产区持续高温少雨，干旱天气给大豆生长情况再次施加压力，美豆优良率也小幅回落到58%，不排除9月报告继续下调单产的可能。随着大豆逐渐趋于成熟，天气炒作也将逐渐减弱，目前美豆也缺乏进一步的利多驱动窄幅震荡为主，关注9月报告的进一步指引。整体来说在今年新季美豆种植面积明显调减及美国压榨需求旺盛、南美暂不会明显影响美豆出口的背景下美豆高位有支撑，而国内方面未来1到2月内进口大豆到港偏低，下游提货积极性较好豆粕去库短期维持正套操作。

申银万国期货研究所

李霁月（执业编号：F03119649，投资咨询号：Z0019570 ）

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