【中国铁建：三季度运营略受下行压力，中国政策增长政策刺激或带来拐点】中国铁建在第三季度实现了轻微的铁建营收增长，但由于成本收入比率和所得税率上升，刺激长公司的拐点营订单但积单稳收益出现了适度下降。新增签订订单也与去年同期相比有所下降。收略尽管如此，新增下降考虑到中国铁建在工程和建筑业务方面仍拥有相对丰富的签约积压订单，以及最近发行的压订1万亿元人民币中国政府债券将主要用于投资于基础设施相关领域，房地产政策也将继续放松，步增我们预计公司可能会迎来运营上的中国政策增长拐点。我们重申对其A股和H股的铁建“买入”评级。在1-3Q23期间，刺激长中国铁建实现了8845.2亿元人民币的拐点营订单但积单稳营收（同比增长4.05%），其中3Q23期间营收为2937.55亿元人民币（同比增长1.48%）。收略该公司的新增下降3Q23期间净利润为24.02亿元人民币（同比增长4.37%），其中3Q23期间净利润为7.772亿元人民币（同比下降1.50%）。虽然该公司整体毛利率略有上升，但高成本比率和低投资回报率拖累了公司的盈利能力。该公司的净营业现金流出略有增加，而资产规模在报告期初略有增长。尽管新签合同相对去年同期有所下降，但积压合同稳步增长。潜在风险包括宏观经济增长持续下行压力、支持基础设施建设增长的政策不及预期、原材料价格大幅上涨和支付周期延长等。】

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