8月16日，平安成都银行发布2023年半年度业绩快报，证券资产质量2023年上半年实现营业收入111亿元，成都持续同比增加11.2%，银行盈利实现归母净利润55.8亿元，表现同比增长25.1%。亮眼

　　年化加权平均ROE19.1%，向好同比增长50BP。平安

平安观点：

　　业绩表现亮眼，证券资产质量盈利水平大幅改善。成都持续成都银行2023年上半年归母净利润同比增长25.1%（+17.5%，银行盈利23Q1），表现保持较快增长水平，亮眼营业收入同比增长11.2%（+9.71%，向好23Q1），平安保持稳健增长，我们预计公司营收增速继续保持在可比同业前列。

　　规模稳健增长，区位成长性支撑规模上升。规模方面，2023年上半年末，公司总资产较年初增长12.1%，同比增长15.0%（+17.6%，23Q1），“开门红”营销结束后增速水平虽有所回落，但仍保持较高水平，我们认为支撑因素来自于公司强劲的贷款投放，优质政务资源和零售转型红利逐步释放。

　　资产质量持续向好，拨备水平持续夯实。截至2023年半年末，成都银行不良率0.72%，较一季度末下降4BP，资产质量持续优化，预计处于可比

　　同业前列。拨备方面，半年末公司拨备覆盖率和拨贷比分别为512%/3.69%，较一季度末提升30.7%/2BP，预计保持同业较优水平，拨

　　备水平得到进一步夯实。

　　投资建议：享区域资源禀赋，看好估值抬升。成都银行作为一家根植成都的城商行，成渝双城经济圈战略升级，公司未来的发展潜力值得期待。结合公司资产质量不断改善、拨备保持充裕，我们维持公司23-25年盈利预测，预计公司23-25年EPS分别为3.17/3.71/4.32元，对应盈利增速分别为18.1%/16.8%/16.5%。目前公司股价对应23-25年PB分别为0.81x/0.71x/0.62x，考虑到公司区域资源禀赋带来的高成长性和资产质量优势，我们看好公司估值溢价的持续和抬升空间，维持“强烈推荐”评级。

　　风险提示：1）经济下行导致行业资产质量压力超预期抬升。2）利率下行导致行业息差收窄超预期。3）房企现金流压力加大引发信用风险抬升。

(责任编辑：时尚)