Ned Davis 分析Research的数据显示，目前的师美市投慎股市反弹始于2022年10月，随后标普500指数持续上涨，股处在峰值时涨幅达到30%以上，于有应保但这是记录有记录以来最弱的牛市之一。

　　这家投资公司上个月强调，最弱资本轮股市反弹是持谨自1950年以来新一轮牛市中第三弱的开局，而且有充分的分析理由。

　　NDR的师美市投慎戴维斯（Ned Davis）在周一的一份报告中说，估值上升和美联储持续的股处货币紧缩政策限制了股市的潜在上行空间。

　　尽管NDR仍在增持股票，于有应保尤其是记录在市场进入季节性偏向的有利时期之际，但投资者仍有很多理由保持谨慎。最弱资

　　NDR表示，持谨股市以下的分析内部信号突显出当前股市的牛市涨势是多么疲弱。

　　第一，市销率很高。

　　标普500指数的市销率仍然过高，目前已高于2000年互联网泡沫时期的峰值。对戴维斯来说，这表明股市太贵了。

　　他表示，“市场仍然被高估。虽然估值不是很好的短期指标，但从长期来看，价值很重要。”

　　第二，对股票的需求疲软。

　　通常情况下，当股市熊市结束时，以交易量衡量，对股票的需求就会飙升。戴维斯衡量的是成交量需求和供应量之间的差异，这一差异通常会闪现买入信号，并在新一轮牛市的最初几局飙升至5或更高。

　　但他表示，“在本轮牛市中并未出现这种情况，显示潜在需求疲弱，并且在8月17日发出卖出信号。”

　　第三，市场广度信号从未闪烁。

　　广度是衡量有多少股票参与了市场反弹的一个关键指标，相对于历史上的其他牛市，目前的广度较低。

“在这轮牛市的早期，我们确实得到了大幅推动，但股票买入比例超过50日移动均线的情况还从未出现过。在1987年也出现过这种情况，但在牛市中这种‘启动失败’仍是非常罕见的。”

　　第四，在大型股的推动下，股市小幅上涨。

　　如果剔除亚马逊、苹果、Alphabet和英伟达等8只大型科技股，标普500指数今年迄今的回报率持平。该报告称，标普500指数的其他492只成分股大多表现平平。这在新一轮牛市中通常不会发生。

　　“牛市的领导力量通常集中在不同领域，但鉴于目前股市普遍没有出现这种情况，我必须将其考虑在内，”戴维斯表示。

　　第五，涨跌线（advance-decline line）。

　　涨跌线是衡量股市广度的另一个指标，它是通过测量每天上涨和下跌股票的数量之差来计算的。

　　“最后，下图显示了所有市场的日涨跌线处于一个新的熊市低点！大家可以看到，在2009年以来的长期牛市中，这种情况非常‘反常’，这让我对市场的健康状况进行了深思熟虑。”戴维斯称。

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