铜：
隔夜LME铜震荡偏弱，期货价格下跌0.07%至8445美元/吨；SHFE铜主力合约最新价较上一交易日结算价下跌0.23%至67990元/吨。有色升贴水方面，金属11月29日LME0-3月调期费上调6.25美元/吨至贴水79美元/吨；昨日国内平水铜较当月下调25元/吨至升水400元/吨。类日库存方面，期货昨日LME铜库存下降1450吨至174950吨；SHFE铜仓单下降301吨至2455吨；BC铜维持在1934吨。有色宏观方面，金属美国三季度GDP超预期上修至5.2%，类日此前发布的期货初值为4.9%，为近两年来最大增幅，有色PCE物价指数降温，金属美联储褐皮书显示美国经济活动总体放缓，类日消费者对价格更敏感，期货非必需品和耐用品支出下滑，有色消费者信贷仍健康，金属但拖欠率略有上升，劳动力需求放缓，但市场仍紧张；国内方面，市场对稳增长政策特别是在房地产融资和化债方面继续加码仍有较强的期待性。基本面方面，近期有传闻某大厂升级改造将有一定幅度的减产，这或将使得精铜升水维系高位，但再生铜开始释放，替代效应显现。强预期依然支撑市场，海外对美联储提前降息预期乐观，国内也对稳增长政策有较强期待性，市场风险偏好仍较高，支撑铜价维系高位偏强走势。但正如笔者此前所说，支撑价格走高的宏观因素已经走了一段时间，尚能支撑铜价还能走多高未知，反而在季节性转换之际，现实真实需求也要特别关注，这或制约铜价进一步上行的空间。
镍&不锈钢：
隔夜LME镍涨2.84%，沪镍涨3.19%。库存方面，昨日 LME 镍库存增加594吨至45468吨；国内 SHFE 仓单增加421吨至10378吨。升贴水来看，LME0-3 月升贴水维持负数；进口镍升贴水维持-50元/吨。消息面，印尼镍价指数将于12月1日开始试行，包括印尼镍矿和NPI价格基准，为了提供更能反映国内价格的指数，因为目前镍矿石基准价（HPM）仍然以LME期镍为指导。不锈钢方面，供应减产，需求疲软，本周全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存99.53万吨，周环比下降1.94%，呈现四连降但去库速度略有放缓，同时需求端不锈钢表观消费量环比也有所减少，成本端镍铁价格环比仍在走弱，对不锈钢的成本支撑减弱。新能源汽车产业链方面，乘联会数据显示，11月1-26日，乘用车市场零售138.9万辆，同比增长17%，环比下降12%；零售56.3万辆，同比增长33%，环比下降7%，终端销售数据放缓或将进一步传导至中上游，后市三元材料产量预计仍将环比小幅下滑，拖累硫酸镍需求。同时，随着MHP供应紧张缓解，硫酸镍价格有所下跌，电积镍理论成本线下移。基本面供强需弱，价格明显支撑和向上驱动因素未显，关注印尼镍计价方式动态。
氧化铝&电解铝：
隔夜氧化铝震荡偏弱，AO2401收于2917元/吨，跌幅1.22%，持仓减仓3953手至20756手。沪铝震荡偏弱，AL2401收于18600元/吨，跌幅0.27%。持仓减仓4417手至18.35万手。现货方面，SMM氧化铝综合价格回调至2996元/吨。铝锭现货贴水扩至40元/吨，佛山A00报价涨至18880元/吨，无锡A00贴水130元/吨。下游铝棒加工费河南临沂持稳，新疆广东无锡南昌包头下调10-40元/吨；铝杆1A60下调50元/吨，6/8系加工费下调73元/吨；铝合金ADC12及A380持稳，ZLD102/104及A356下调100元/吨。主力换月助力周内铝锭库存迎来阶段去化，隐性库存和积压港口货源不断释放，叠加进口窗口再度打开后，在盘面上逐渐中和了上旬西南减产影响。短期社库有回归上行的可能但空间不大，预计在68万吨附近盘整，后续云南减产规模扩大，华南地区提前进入去库状态，届时有望迎来实质性的去库周期。预计铝价维持窄幅盘整，市场预期的年末消费冲刺暂无征兆印证，仍待观察后续去库表现。
锡：
沪锡夜盘主力涨0.51%，报196580元/吨，锡期货仓单5037吨，较前一日减少261吨。LME锡涨0.73%，报23480美元/吨，锡库存8095吨，增加285吨。现货市场，小牌对12月升水200-600元/吨左右，云字对12月升水600-900元/吨附近，云锡对12月升水900-1200元/吨左右不变。12-01价差-120元/吨，01-02价差-60元/吨，内外比价至8.37。基于缅甸矿减产上涨的预期落空，市场重回交易锭端平衡。目前海外过剩的格局未改，国内虽然库存高位回落，但冶炼供应稳定，大量的锡锭进口冲击，导致国内库存也难以持续去化。内外共振走弱下，后续或考验下方锡矿成本位置。
锌：
沪锌夜盘主力跌1.12%，报20830元/吨，锌期货仓单8190吨，较前一日减少225吨。LME锌跌1.60%，报2497.5美元/吨，锌库存226800吨，增加17025吨。上海0#锌对对2312合约升水40-50元/吨附近，对均价贴水10-20元/吨附近；广东0#锌对沪锌2401合约升水80-90元/吨左右，粤市较沪市升水40元/吨；天津0#锌对2312合约报升水10-70元/吨附近，津市较沪市贴水10元/吨。12-01价差+40元/吨，01-02价差+40元/吨，内外比价至8.34。LME新加坡两周内连续大幅交仓14.36万吨锌锭，从新加坡的进出口数据来测算，保守估计后续至多还有2万吨可交仓的锌锭。预计锌价后续仍以震荡为主，下方支撑以2，400-2，500美元/吨的矿成本为主，上方压力以2，650-2，700美元/吨交仓的压力为主。
硅：
29日工业硅震荡偏强，主力2401收于13970元/吨，日内涨幅0.29%，持仓量减仓2128手至74035手。百川硅参考价14920元/吨，较上一交易日持平。其中#553各地价格区间回落至13850-15050元/吨，#421价格区间回落至15550-16050元/吨。最低交割品#421价格降至13550元/吨，现货贴水收至435元/吨。随着西北开始大额复产，整体增量已经超过西南减量，供给扰动几无影响。有机硅和铝合金进入行业淡季；光伏市场有所转暖，且年末处于季节性装机需求旺季，带动晶硅预期向好，但对于原料端传导有限。叠加仓单集中注销压力临近后，下游观望态势更浓，月内工业硅行情大稳小动，整体易跌难涨，需密切和关注交割进程的表现。
碳酸锂：
昨日碳酸锂期货主力合约跌3.85%至10.99万元/吨。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价下降1500元/吨至13.2万元/吨，工业级碳酸锂平均价下降1500元/吨至12.2万元/吨，电池级氢氧化锂下降1500元/吨至12.15万元/吨，基差约2.2万元/吨。消息面，乘联会数据显示，11月1-26日，乘用车市场零售138.9万辆，同比增长17%，环比下降12%；零售56.3万辆，同比增长33%，环比下降7%；财联社11月29日电 全美3000多家汽车经销商组成的联盟周二向拜登发出一封公开信，电动汽车已在库房堆积如山。现货市场来看，近期大厂有放货动作，但目前来看下游和贸易商普遍接货意愿偏弱。基本面整体变化不大，生产端边际小幅走弱，但整体资源供应充足，需求维持弱势，且市场普遍对12月也仍有悲观预期。库存方面来看，整体库存量环比延续增加，下游库存有所消化，但购货/备货意愿或进一步降低。昨日碳酸锂期货结构由B转C，01-07价差至-1750元/吨，除了资金因素外，或是受接货意愿较差，且未来预期仍有更多现货拟流向市场，叠加终端放缓的预期逐步兑现，市场对近期的行情更加悲观，但临近仓单注册，潜在问题或成为后市一定阻力。
责任编辑：张靖笛
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