美元“失意”，美元其它资产“得意”。落万

　　随着通胀数据超预期降温，物升美联储加息进入尾声的全球齐涨预期正为更多资产类别注入一股动力。

　　本周美国CPI数据发布后，市场股票、美元债券、落万外汇、物升商品等资产价格走高。全球齐涨周五，市场美国隔夜发布更低于预期的美元PPI数据，全球市场再度上涨。落万

　　在亚太市场，物升澳大利亚S&P/ASX 200指数收涨0.78%，全球齐涨韩国Kospi指数收涨1.43%，市场上证综指收涨0.04%，恒指收涨0.33%，日经225指数小幅下跌，当周表现基本持平。

　　美国三大指数隔夜连续第四个交易日上涨，S&P 500和纳斯达克综合指数收于一年多来最高水平。

　　加息接近尾声，降息预期强化，美元指数一路走低，周四连续第六天下跌，跌破100大关，创下2020年7月以来最长跌幅，同时创下2022年11月以来最大单日跌幅，目前已回到疫情前的水平。

　　去年，在美联储连续四次大幅加息推动下，美元大幅上涨，美元指数于去年9月达到20多年来的最高水平，这扩大了美元与其他货币之间的利差，使得投资者纷纷涌入美元。

　　美联储激进货币政策和美国在2022年连续两个季度的经济负增长引发了对经济衰退的担忧，美元也成为投资者的避险之选。

　　作为全球金融市场的主要货币，美元走弱将有助于多种资产。

　　当美元贬值，以美元计价的商品对外国买家更为实惠，新兴市场借入的以美元计价的债务也更容易偿还，外汇市场也将受到提振。

　　外汇：人民币反弹千余点

　　美元走弱，全球非美货币应声而涨。

　　日元周四完成六连涨，汇率升至今年5月中旬以来最高水平。自6月30日触及2023年低点以来，日元已经反弹了5%以上，创2018年来最长连涨。

　　不少交易员和分析师押注，随着日本经济改观，日本央行有望在本月底的会议上调整收益率曲线控制政策（YCC）。

　　离岸人民币实现七连涨，7月14日盘中站上7.12，较6月30日一年多低点上涨超1400点。

　　华尔街见闻此前提及，联博集团、瑞银资管等多家顶级买方机构认为，美元利率已接近峰值，且紧缩货币政策对美国经济的负面影响正在显现，将为人民币、日元等新兴市场货币走强创造条件。

　　债券：集体反弹

　　美国经济数据报告发布后，连续几个月遭受抛售的债券开始走强。

　　美国两年期国债收益率继续两位数下跌，盘中最大跌幅达到14个基点至4.611%，为近一个月以来的最低水平。

　　其它期限债券收益率同样下跌：十年期美债收益率连续第四天下跌，盘中跌超10个基点至3.754%。

　　英国十年期国债两日跌超25基点，为今年3月以来的最大两日跌幅。

　　有分析认为，债券已经来到了“长期反弹”的起点。

　　摩根大通资产管理固定收益首席投资官Bob Michele认为，随着美国通胀降温幅度超出经济学家们的预期，美国经济将陷入衰退，美联储将被迫在今年降息：

越来越多的指标达到了只有在经济衰退时才能看到的水平。央行大幅紧缩政策开始对实体经济造成严重影响。

基于我们在系统中看到的所有压力，我们非常有信心看到失业率急剧上升。在真正陷入衰退之前，感觉就像是软着陆。

　　Michele表示，目前他管理的长期债券头寸已经来到了自疫情开始以来的最高点。

　　大宗商品：黄金、原油走高

　　美元走低，使得大宗商品相对于海外投资者而言变得更加便宜。

　　周五，金价创下4月以来最大单周涨幅，此前上涨至接近一个月高点。

　　City Index 高级市场分析师 Matt Simpson 表示，金价还有上涨空间，并补充说下一个主要水平可能是 1985 美元至 2000 美元。

　　本周原油也持续走高，WTI原油已连续三周上涨，创两个多月以来的最高水平。

　　分析师认为，在OPEC减产和美元走软的双重作用下，原油价格将继续被提振。

　　澳大利亚国民银行周五在一份研究报告中表示，OPEC的预测如果实现，“将使油价远高于每桶100美元”。

　　只是开始？

　　与此同时，有分析认为，随着美元见顶，这种上涨仅仅只是开始。

　　德意志银行外汇研究全球联席主管George Saravelos在周四给客户的一份报告中表示，他再次押注美元将在2023年和2024年期间走弱，并在2025年保持弱势或停滞不前，美元正遭受可持续的通货紧缩和正向但不太强劲的经济增长的双重打击：

首先，我们越来越确信，美国的通货紧缩进程已经开始。

其次，通货紧缩进程看起来越来越温和。我们一直认为，对美元最不利的结果是美国通胀下降，而经济增长相对正常。

　　Monex USA 的 FX 交易员 Helen Given 认为，美联储将在大多数其他央行之前结束加息周期，这将削弱美元长期的势头。她表示，虽然美元可能会收复部分最近的失地，但长期还会进一步下跌：

如果看六个月后，美元可能比今天还要弱。

　　不过，也有观点认为，美国通胀将在接近目标水平时变得难以下降。

　　周五，顶级对冲基金桥水桥水联席CIO普林斯（Bob Prince）警告称，美国与通胀的斗争远未结束，对美联储明年快速降息的押注为时尚早。

　　他认为，尽管通胀已经有所回落，但目前的水平仍然过高，而且可能会停在这一水平附近。仍然强劲的工资增长可能会推动能源价格出现反弹，继而导致通胀反弹。

　　普林斯指出，尽管通胀已大幅降温，但核心通胀指标仍高于美联储定下的2%的目标。他预计核心CPI可能会在3.5%至4%之间触底反弹，推动美联储进一步收紧货币政策。

　　本月早些时候，有“新美联储通讯社”之称的记者Nick Timiraos亦撰文指出，随着降低通胀的努力仅剩“最后一英里”，这一进展可能会有所停滞，因为只有经济衰退才能真正使核心通胀减速。

　　他认为，如果经济继续增长，想要把通胀率从目前的水平进一步降至美联储2%的目标将很困难，这可能会迫使美联储在就业市场走弱之前保持紧缩的货币政策：

与通胀率从9%降至3%至4%相比，如果经济活动保持稳定，“最后一英里”降至2%可能会更加棘手

责任编辑：郭明煜

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