新宝股份(002705)
事件概述
8 月 29 日，评级公司发布 2023 年半年报： 2023H1 公司实现收入63.55 亿元（ YOY-10.83%），华西归母净利润 3.95 亿元（ YOY-18.81%），证券增持扣非后归母净利润 4.47 亿元（ YOY-9.20%）。予股份对应23Q2 单季度公司实现收入 35.25 亿元（ YOY+1.18%），新宝归母净利润 2.56 亿元（ YOY-16.82%），评级扣非后归母净利润 3.56 亿元（ YOY+4.47%）。华西
分析判断
收入端:分区域看，证券增持 23H1 海外/国内营收分别为 46.62/16.93亿元，予股份同比分别-14.42%/+0.82%。新宝上半年海外小家电总体需求仍然较弱，评级 Q2 有所企稳，单季度收入增速为 2%，恢复超市场预期；国内业务总体平稳。
利润端： 23H1 公司实现销售毛利率 22.09%（ YOY+3.44pct），归母净利率为 6.21%（ YOY-0.61pct），对应 Q2 公司实现销售毛利率 22.24%（ YOY+1.46pct），归母净利率为 7.27%（ YOY-1.57pct）。
费用率方面， 较为平稳， 23H1 公司销售/管理/研发费用率分别为 3.93%/5.71%/4.00%，同比分别+1.10pct/+0.54pct/+0.92pct；对应 Q2 分别为3.67%/5.25%/3.93%，同比分别+0.65pct/-0.45pct/+0.72pct。
投资建议
我们预计 23-25 年公司收入分别为 140.89/154.98/172.77亿元，同比分别+2.9%/+10.0%/+11.5%。毛利率方面，预计23-25 年毛利率稳步提升，分别为 21.5%/21.9%/22.3%。对应 23-25 年归母净利润分别为 9.88/11.25/12.68 亿元，同比分别+2.7%/+13.9%/+12.7%，相应 EPS 分别为1.19/1.36/1.53 元，以 23 年 8 月 29 日收盘价 17.17 元计算，对应 PE 分别为 14.37/12.62/11.20 倍。可比公司 23 年平均 PE 为 21.5 倍，首次覆盖，给予“增持”评级。
风险提示
原材料价格大幅上涨、竞争格局恶化、新品销售不及预期等。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国信证券邹会阳研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达99.75%，其预测2023年度归属净利润为盈利10.05亿，根据现价换算的预测PE为15.02。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有26家机构给出评级，买入评级22家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为20.2。
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(责任编辑：综合)