印度出口限制的看涨消息持续发酵下，本周原糖冲击两个月高位并重新站稳25美分/磅。情绪印度8月份的继续降水较正常水平偏低较多，并且气象局预计9月降水仍然较低，发酵第一大产糖邦马邦和第三大产糖邦卡邦的关注甘蔗估产出现下调风险，预计下个月不少机构还要对印度糖估产进行向下调整，需求在这种情况下，变化新榨季糖厂不太可能提前开榨，看涨并且在甘蔗量下滑的情绪情况下，压榨期也会缩短。继续泰国甘蔗也面临跟印度相似的发酵旱情挑战，6月份开始泰国糖出口开始同比缩减，关注而现货升水仍然维持在120多点以上的需求高位，反应出后期产量变数下的变化惜售心态。

　　下半年印度和泰国出口的看涨大幅减少、巴西不足以填补贸易流和供需缺口，是近期触发原糖上涨的核心逻辑。目前来看这样紧缩的供应局面将难以扭转，并且有进一步恶化的风险，例如后期巴西中南部的压榨和出口有可能受到降水增加的干扰。截至8月30日当周，巴西港口等待装运的食糖数量达到了本榨季新高，为459.91万吨。一方面是8月下旬港口降雨导致待运时间延长，另一方面最近白糖升水再次涨至160-170美元/吨的去年9月以来最高水平，中东和北非炼糖厂利润涨至40美元/吨以上，或是近期精炼厂原糖采购需求增加所致。

　　截至8月22日原糖投机净多仓较前周减少6150手，至185283手，之后价格受到印度消息刺激反弹超过250个点，若基金做多情绪被重新激发，原糖近月合约前期25美分/磅的阻力有望成为新的支撑，关注价格上涨后进口国需求的变化。

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