中信建投发布研究报告称，中信注外围环境舒缓，建投6月信贷数据超预期，外部经济处于短周期底部，环境后续企业盈利数据有望持续修复，改善港A股人民币持续企稳回升，把握商品价格反弹，升行基本面预期逐步改善，情重风险偏好改善，点关港股市场已呈现震荡上行趋势，中信注A股市场也出现企稳回升迹象，建投投资者可重点关注：1)政策受益方向及前期超跌方向；2)业绩确定性及超预期方向；3)渗透率明显提升或有提升预期方向。外部行业推荐：汽车、环境半导体、改善港A股有色、把握机械设备、造船、新能源、通信等。

中信建投主要观点如下：

外围环境舒缓，6月信贷数据超预期，风险偏好改善：

美国非农就业数据低于预期，通胀持续放缓，加息周期大概率已进入收尾。中美关系出现缓和迹象，人民币汇率企稳。同时，6月信贷数据超预期，南华商品指数持续回升，预计后续工业企业利润同比有望继续修复，PPI有望见底回升。本周北向资金净流入约198.4亿元，为今年2月以来最高单周净流入规模。5月底以来北向资金配置盘重点加仓TMT板块，另有3个细分复苏方向值得关注(白色家电、电力、医疗器械)。同时A股当前换手率最大降幅已达到62.36%，超过阈值60%，底部信号明显。市场缩量预示底部区域。从市场空间底模型来看，目前市场已跌至M2折算底部附近，宏观流动性仍将为市场提供坚实的支撑，当前值得积极布局。

近期业绩预告期到来，围绕业绩确定性及超预期方向的轮动加速：

截止7月8日共有约165家企业披露中报业绩预告，除该机构此前根据行业量价指标梳理的包括光伏/电池链下游、造船、白电、航空/酒店/旅游景区/影院/高铁、中药、保险、电力等板块外，中报业绩预告显示如商用车、油运、休闲零食、百货、种业、消费建材等业绩表现同样较佳;汽车零部件、风电零部件板块间有所分化，军工截止目前业绩偏平淡;而新能源中上游材料、工业金属、农药、电子、航运等板块中报业绩则有所承压。

经济预期底部，叠加流动性环境相对较好，低渗透率行业有望跑赢市场：

今年以来部分低渗透率赛道较去年发生明显催化，渗透率明显提升或有提升预期。关注L3+智能驾驶、TOPCon电池、磷酸锰铁锂电池、绿氢等新技术，以及充电桩等配套基础设施的新变化，主题机会还包括：中特估新一轮机会;极端天气下的电力、农业和白电等。

风险提示：地缘政治风险、美国通胀超预期、房地产周期继续下行。

责任编辑：洪大龙

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