隔夜LME铜宽幅震荡偏弱，期货价格下跌0.06%至8173美元/吨；SHFE铜下跌0.09%至67810元/吨。月日有色升贴水方面，金属8月15日LME0-3月调期费下降7.25美元/吨至56美元/吨；国内平水铜上涨180元/吨至375元/吨。日报库存方面，期货昨日LME铜库存增加725吨至90875吨；SHFE铜仓单增加676吨至20488吨；BC铜维持在6120吨。月日有色盘面来看，金属随着价格下行，日报盘中持仓呈现持续减仓迹象。期货宏观方面，月日有色昨晚公布的金属美联储7月会议纪要显示，大多数决策者仍认为通胀有重大的日报上行风险，可能因此需进一步加息，期货人认为即使降息时也未必停止缩表，月日有色另外市场仍聚焦美超额发债情况，金属美元流动性紧张下带动市场情绪偏弱。国内方面，稳增长预期下，静待政策指引。基本面方面，8月产量预期创新高，但铜价下跌，下游买兴提升，升水被抬升。短期来看，无论是海外聚焦在美财政部超额发债情况，还是国内经济数据表现偏弱影响，均在制约着铜价表现，市场也担心这段期间若出现宏观风险事件，因此短期铜价依然要谨慎，继续等待政策指引。不过，需要关注的是，美超额发债引起的情绪波动并不持续，国内政策期待性也随时可能成为交易转折的一部分，基本面（现实）存在韧性和淡季结束预期回暖的表现，总体来看多空仍会围绕宏观反复博弈。

　　镍&不锈钢：

　　隔夜LME镍涨0.51%，沪镍涨0.91%。库存方面，昨日 LME 镍库存减少12吨至37170吨；国内 SHFE 仓单减少48吨至2919吨。升贴水来看，LME0-3 月升贴水维持负数；进口镍升贴水降低50元/吨至1600元/吨。不锈钢方面，上周全国主流市场不锈钢社会总库存周环比下降1.71%至98.78万吨，重回去库节奏，近日价格受矿端扰动走高，据mysteel，昨日华南某钢厂高镍铁采购成交价近1170元/镍（到厂含税），折舱底含税价1160元/镍，成交量2000吨。新能源汽车方面，8月三元系产量环比好转小幅增加，但市场硫酸镍成交仍然偏弱。矿端扰动不断，建议关注进一步动向，在矿资源预期紧张的环境下，短期内价格或有一定支撑。

　　氧化铝&电解铝：

　　隔夜氧化铝震荡偏弱，AO2311收于2887元/吨，跌幅0.14%，持仓减仓1006手至63081手。沪铝震荡偏强，AL2309收于18505元/吨，涨幅0.16%。持仓减仓616手至18.77万手。现货方面，氧化铝SMM综合价格上涨4元/吨至2910元/吨。铝锭现货转至升水100元/吨，佛山A00报价18560元/吨，对无锡A00贴水100元/吨。下游铝棒加工费河南临沂持稳，新疆广东无锡包头南昌下调20-50元/吨；铝杆1A60持稳，6/8系加工费上调108元/吨；铝合金ADC12及A380 上调100元/吨，A356及ZLD102/104上调150元/吨。云南复产提速下供应增压驱动仍存，下游重归弱现实和强预期的逻辑中，需求处于淡旺季交汇的时点，下游多板块订单开工开始呈现回暖信号，但实际结果仍待时间考验。目前洪涝影响导致到货延迟延续去库，因此不排除后续存在集中到货风险。随着美联储再度释放加息预期，国内刺激内需政策推动，多空博弈加剧铝价震荡格局，重点关注库消落地表现。

　　锡：

　　沪锡主力跌0.15%，报211780元/吨，锡期货仓单8，419吨，较前一日减少89吨。LME锡跌0.42%，报24950美元/吨。锡库存6，035吨，增加35吨。现货市场，小牌对9月贴水800-200元/吨左右，云字头对9月贴水200-升水300元/吨附近，云锡对9月升水300-800元/吨左右不变。09-10价差-220元/吨，10-11价差-210元/吨，内外比价至8.49。较海外而言，内盘走势较强，沪伦比走高至进口窗口打开，免税区库存上周开始环比大幅增长流入。短期来看，矿端减产落地但价格反弹十分有限。

　　锌：

　　LME新加坡连续两日大幅交仓5万吨附近，盘面大幅走弱。国内现货成交大幅好转，天津由于运输受限到货量减少后现货升水大幅走高，地区间套利窗口打开。沪锌主力跌0.55%，报19990元/吨，锌期货仓单28，079吨，较前一日减少526吨。LME锌跌0.26%，报2302.0美元/吨。锌库存14.18万吨，增加3.49万吨。上海0#锌今日对2309合约报升水110~120元/吨，对均价升水15-20元/吨；广东0#锌对沪锌2310合约升水130~150元/吨左右，粤市较沪市贴水50元/吨；天津0#锌对2309合约报升水240-270元/吨附近，津市较沪市升水150元/吨。09-10价差+135元/吨，10-11价差+120元/吨，内外比价至8.71。短期来看国内供应无虞，需求淡季走势平稳。随着北方重建工作的开展，需求或将有一定转好。但沪伦比走高至当前位置，本周保税区库存将有望进一步流入国内，库存去化或将暂告一段落。

　　硅：

　　16日工业硅震荡偏弱，主力2309收于13460元/吨，日内跌幅1.32%，持仓量增仓2174手至67805手。百川硅参考价13692元/吨，较上个交易日上涨17元/吨。其中#553各地价格区间涨至12750-13600元/吨，#421价格区间涨至14500-15050元/吨。最低交割品#421价格12500元/吨，现货贴水880元/吨。西南主产地供应受到阶段性干扰产出下滑，叠加云南硅厂货物多运往交割库制成仓单，导致近期现货流通有所趋紧，需求端多晶板块持续正反馈，有机硅走出淡季后出现一定反弹表现，叠加近期成本端硅煤价格上涨，利多因素交织，近期硅价存在一定向上动力，有望偏强运行。

　　碳酸锂：

　　昨日碳酸锂期货主力合约涨0.46%至19.625万元/吨。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价下降4000元/吨至23万元/吨，工业级碳酸锂平均价下降5000元/吨至21.6万元/吨，电池级氢氧化锂下降5000元/吨至21.5万元/吨，基差3.4万元/吨。供给方面，海外矿价依然较高，外采意愿不强，但国内盐湖产量日产增加，江西开采陆续恢复。下游来看，根据SMM，8月材料厂表现分化，三元系产量受日韩需求环比好转小幅增加，磷酸铁锂产量小幅放缓，部分或受限电及订单不佳选择休假或减产。库存方面来看，上周下游及产业链上其他库存去库节奏有所放缓，其中下游库存减少4%至1.23万吨，其他库存减少6%至14.29万吨，冶炼厂加速累库4%至4.25万吨。弱需求或正在被更进一步证实，建议关注终端订单或材料厂补库采购需求。弱预期与弱现实共振，但当下趋势性动力仍然不足，短期或偏区间震荡。

责任编辑：李铁民

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