江湖传闻许家印被监视居住不久，实原９月２８日晚突然爆出大新闻，印被因许家印因涉嫌违法犯罪，实原已被依法采取强制措施。印被因

人民群众俗称“被抓”。实原

与此同时，印被因被抓的实原还包括恒大多位高管以及许家印的儿子。

该来的印被因，终究会来！实原

自恒大债务暴雷至今，印被因一切尘埃落定，实原许首富的印被因这个中秋节注定过的终身难忘。

命运就是实原这么奇幻。

从资本万千青睐的印被因宠儿，到被集体追债；从许首富到变成许首负。真真是，眼见他起高楼，眼见他宴宾客，眼见他楼塌了。

有人疑惑，不是说要保护民营企业家的么，许老板为何会被抓？

其一、保护民营企业家，并不是“刑不上民营企业家”。

依法治国，就不会放任违法犯罪不管，无论他的身份是什么。

其二、转移资产。

没有人知道许老板究竟向海外转移了多少资产。

有媒体统计至少超过500多亿。

别看恒大长期负债亏损，但是，对大股东的分红从来大方的很。

据媒体统计自2009年上市以来，中国恒大累计分红达733.86亿元。许家印夫妇常年控制了中国恒大七成左右的股权，累计可拿走超过500亿元。

掏空公司，装进个人口袋。这种操作，是典型的穷庙富和尚模式。

2022年与妻子丁玉梅离婚，通过这种“技术性离婚”不仅合法的实现了财产分割，还通过其控制的英属维尔京群岛和开曼群岛的离岸公司，在债务爆雷前后将资产转移到境外。

另外，在申报恒大财产破产前，许老板还给儿子留下一个金额高达23亿的家庭信托基金。江湖人称“富二代保护计划”。

至于国内投资者和业主的利益，与他何干？

为了转移视线，债务暴雷曝光后，许老板高调变卖香港的3套别墅，广州和深圳的豪宅，以及好几架私人飞机等个人资产筹集资金，号称累计向集团注资70多亿。

许老板“卖惨”还债，曾经轰动一时。

网上还有热评，许老板真汉子！

但是，大家都忘了，对比人家转移的500多亿资产，这所谓的70亿，孰大孰小，小学生都算得出。

论演技，皮带哥绝对不输任何专业演员。

资产个人化，债务公司化，风险社会化，最后金蝉脱壳。

这算盘打得一个精。

其三、挟洋自重。

据彭博社等外媒报道，8月17日，中国恒大集团突然向位于曼哈顿的美国破产法院申请债权人保护。

消息一出，震惊国人。

请大家注意口型：“中国”恒大在“美国”申请“破产保护”！

很多人不明白，中国的恒大为何要跑到美国申请破产保护？

从法理上将，恒大因为借了很多美元债，所以可以在美国申请破产保护。

但是，可以并不意味着合理。

因为在美国申请破产保护，意味着在恒大破产清算时会优先保护美国的债权人。

那么谁来保护中国的投资者？

最可怜的是那些投入所有身家，望眼欲穿等待交房的业主们。让多少家庭、公司崩溃，让多少人夜不成寐？谁来保护他们的利益？

很多人大概不太理解，恒大为何能借到这么多钱。

其实，恒大除了国内债务外，还有大量的美元债。

这些巨量的美元债都是用境内资产做抵押，然后由境内金融机构做担保，向境外金融机构借来的。

如今，恒大暴雷无法偿还债务，意味着国内那些替恒大作担保的金融机构不仅不能优先收回恒大的债务，还必须履行担保责任，替恒大向境外债权人偿还债务。

我们再看恒大在国内的资产又是哪些？

全国各地的房产啊！

但是，银行能没收那些房产吗？当然不能，国家规定要优先保交房！

一边是无法执行的恒大国内抵押物，一边又要替恒大偿还境外的美元债。这个冤大头，国内的金融机构当定了。

所以，我认为许老板在美国申请破产保护的深意，是利用优先保护境外债权人利益的方式“挟洋自重”

国家原本计划逼着许老板用海外资产补国内窟窿。结果，许老板这一手，就变成了人家联合境外债权人向国内索赔。

这手“鱼死网破”，又狠又黑！堪比二鬼子！

生死存亡之际，许老板的求生欲爆棚。

最终目的嘛，当然还是想“大而不能倒”。

钱自己赚，恒大的债大家一起背。

只不过，这里是中国！

岂容资本绑架国家？

其实国家早有觉察。

几年前，《人民日报》就曾刊出重磅文章：《开局首季问大势——权威人士谈当前中国经济》。

文中，权威人士发出警示：

树不能长到天上去，高杠杆必然引发高风险。

2020年更是发出：关注新型“大而不能倒”的风险。

资本世界，资本为大。

华尔街可以掌控美国，财阀都敢操控韩国政府。

但是，在中国，绝不会让资本裹挟国家。

房住不炒，也不看看这是谁说的？

有人问，许老板为何没有像贾跃亭会计那样出逃？

有这样的想法，真是低估了国家力量。

许老板不是贾会计，也不会让他成为第二个贾会计。

现在没有谁在把钱装进口袋，把债务留给社会后，还能拍拍屁股，夹起皮包轻松走人。

一人坐牢，全家享福，更是妄想。

随着案件进展，在大数据下，许家人及其利益关联者会一一就位，一个都不会少。

你若问，恒大还有未来吗？

在我看来不出意外，会是另一个版本的海航。

纵观各国经济史，地产独大，都是国之凶兆。

日本房地产疯狂的时候，喊出的口号是，“卖掉东京，可以买下整个美国”！

然后，就没有然后了。

金融崩盘，楼市泡沫破裂，日本已经失去了20年，接着又失去30年！不出意外，还会失去未来的40年！

高房价抽空了老百姓一家几代人的财富，消费疲软，内需不振。

地产真能藏富于民吗？

事实上，反而是杀鸡取卵，涸泽而渔。

地产不是未来，科技才能兴国！

日本血一样的教训，就在眼前。

秦人不暇自哀，而后人哀之；后人哀之而不鉴之，亦使后人而复哀后人也。

我们的不幸，是只有一个华为，却有太多高负债的地产公司！

2021年，恒大债务暴雷前两月的百年大庆，皮带哥获邀城楼观风景。

江湖传言，这是皮带哥买的平安符。

但是，拿着老百姓的血汗钱挥金如土，纸醉金迷，欠下的终究要还。

2年后，皮带哥被抓，善恶到头终有报。

曾经名满江湖的“恒大系”，曾经风光无限的皮带哥，昨是新首富，今成破产王，因嫌财富少，致使锁枷扛。

自今岁起，他再也没有机会到城楼观风景了。（以上内容来源：金子多　公众号）

许家印商界人生落幕

恒大深陷债务危机后，许家印个人命运迎来了转折。

9月28日晚间，中国恒大在港交所公告，本公司接到有关部门通知，本公司执行董事及董事会主席许家印先生因涉嫌违法犯罪，已被依法采取强制措施。

在这之前，恒大已有多名高管被带走接受调查。9月16日晚间，恒大旗下理财平台恒大财富法定代表人及执行董事杜亮已经被采取刑事强制措施。

同时，恒大近期被带走调查的主要高管还有前首席财务官潘大荣和前恒大地产总裁、恒大物业董事长甑立涛。潘大荣此前在恒大集团主要负责资金、财务工作。2022年，前恒大地产总裁柯鹏已被带走调查，所涉事由为深圳旧改项目中的违规。

恒大系上市公司股票在28日早间临时停牌，外界对将要宣布的信息极为关注。

如今靴子落地。

曾经的“中国地产枭雄” 许家印，终将为自己的激进冒险付出惨痛的代价。

现年65岁的许家印最后一次公开露面是在今年7月4日，当时他主持召开了恒大足球俱乐部管理会议。

此时的恒大系上市公司刚补发了业绩报告。

今年7月份，随着中国恒大（03333.HK）及恒大汽车（00708. HK）相继补发2021年和2022年业绩报告，许家印最后一层遮羞布也被扯了下来，两家公司在这两年分别累积净亏损8120亿元、840亿元。

近9000亿的亏损是一笔巨额数目，仅中国恒大亏损的8120亿元就创下了中国企业有史以来最高亏损纪录。此外，中国恒大的总负债已达2.44万亿元，远超海航约1万亿元的负债。

面对如此大的窟窿，恒大已经严重资不抵债，许家印显然已经很难再自救了。

21世纪经济报道在此时也颇令人寻味的指出，恒大集团、其体系内上市公司及高管群体面临强烈地质疑，质疑其是否存在诚信丧失、管理混乱、风控失能、财务造假等问题，并很可能触发监管部门对其是否涉嫌违法违规的问询和调查。

在此境地下，不少人认为，海航和陈峰结局或许就是恒大和许家印的明天。

一、风光的过去

性格决定命运，被称作“中国地产枭雄”的许家印是一个“赌性”很强的人，激进、冒险、自负是他一贯的行事风格。

从一名普通工人下海经商，到成为中国内地首富，许家印只用了17年。

1992年，在河南舞阳钢铁厂工作10年的许家印扔掉“铁饭碗”下海。当时34岁的他带着两万元积蓄南下深圳闯荡，成为一家贸易公司的小业务员。

凭借从一个朋友的贸易项目里分出来的一笔生意，许家印很快为公司赚到10万元，也借此被提拔为办公室主任。一年后，许家印向老板建议跟他前东家舞钢合作，由他领衔成立一家新的贸易公司。

当时的珠三角一带，地产建筑业发展很快，钢材贸易前景广阔，许家印在这个新贸易公司上大展拳脚，生意蒸蒸日上。

1994年，许家印再次向老板建议进军正在蓬勃兴起广州房地产市场。那时还是房地产门外汉的许家印靠着从总部转来的1500万，接手了第一个地产项目——广州珠岛花园。

在这个项目的开发中，许家印制定了“以快速开发来盘活现金”的闪电战术，这也成为恒大后来快速扩大规模的利器。

仅用了两三年的时间，广州珠岛花园便为公司狂揽2亿元，但许家印的月薪却只有3000元。与公司谈判涨薪无果后，许家印决定单干。

1996年，许家印创立了恒大，当时正好遇上了亚洲金融风暴，国内房地产行业陷入低谷。但凭借“小面积、低价格、低成本”策略，恒大开发的第一个楼盘金碧花园实现当年开工、当年销售和当年售罄。

随着1998年房改政策的出台，房地产行业进入黄金时代，许家印也乘势将恒大的快速开发模式发挥到了极致，并在此后20年间都坚持“高负债、高增长”战略，最终在2016年登顶成为房地产行业第一。

恒大规模的快速扩张，也使许家印个人财富急剧增长。2009年，恒大在港交所上市，当天收盘市值高达705亿港元。许家印以480亿港元身家首次成为内地首富。

在2017年，许家印以2900亿元的财富再次成为中国首富，是历年来财富总额最高的一位，但这也是他最后一次登顶财富榜。

战略咨询专家王志纲曾指出，许家印这个人的厉害之处在于洞悉人性，他的产品永远是极便宜的，开盘必特价，特价必升值，怎么吸引眼球就怎么来——捡便宜的人肯定大有人在。

在商海浮沉的30年中，许家印也曾经历过不少危机，几次看似要输，却都赢了，如依靠“大D会”富豪的资助渡过2008年金融危机，这些幸运的经历也在一定程度让他后来更加自负。

二、折戟多元化

对于一个优秀的企业家来说，战略的重点常常不是抓住机遇，而是拒绝诱惑，不做什么比做什么更重要，否则极易跌入多元化陷阱，这也成为恒大如今走向破灭的重要因素之一。

许家印是个野心十足的商人，除了广为人知的足球外，还将恒大的多元化业务版图拓展至快消、金融、健康养生、文化旅游、新能源汽车等领域，期望在多个领域都实现财富倍增的神话。

许家印来势汹汹，刚进入一个行业就大规模投资，在短时间内形成规模，大面积去占领市场，恒大足球、恒大冰泉、恒大汽车等等均是如此。

但每个行业都有很深的护城河，许家印没有选择在房地产链条上寻求第二增长曲线，巩固在房地产行业积累的优势，而是站在这山望那山高，最终在地产行业下行周期中迅速衰落。

2018年，入职恒大没多久的经济学家任泽平曾多次谏言许家印，要降负债，反对多元化，结果却在公司大会上被许批评格局不够，不能认识到公司的重大战略。

2021年3月的年度业绩发布会上，是许家印最后一次向外界展示“肌肉”，称恒大已有八大多元产业，除地产业主外，还包括恒大汽车、恒大物业、恒腾网络、房车宝、恒大童世界、大健康产业、恒大冰泉。

在这前一日，房车宝还签订上市对赌协议引战163.5亿港元。曾在2016年以27亿元卖掉的恒大冰泉也被许家印买了回来，并计划将其包装图谋上市。

同年6月，商票逾期事件发酵一段时间后，在跟供应商的交流会上，许家印更是宣称未来所有多元业务都会分拆上市。

理想美好，现实却很“骨感”，随着恒大陷入债务危机，恒大冰泉再度被许家印出售，房车宝也未能如期上市。

在多元业务中，许家印最执着以及投入最多的当属新能源汽车，地产业务停摆后，更是将自己和恒大的未来全部押注在新能源汽车产业上。

自2018年进入新能源汽车行业以来，恒大的投入至少已超过474亿元。但高额投入并未带来回报，2020～2022年间，恒大汽车累计亏损916.73亿元，目前首车也是唯一车型的交付量刚过1000辆，未能在车市中激起浪花。

尽管如今已经顺利复牌，但恒大汽车已经严重资不抵债，也很难妄想再有许家印“输血”，要正常经营并在市场上立足是一件十分困难的事。

三、最终塌楼

依靠高负债模式一路狂奔的恒大集团，在过去几年盲目进行规模以及多元化的扩张下，最终一步步走入深渊。

恒大危机初现于一封求助信。2020年9月，离恒大回A对赌期大限不到4个月，1300亿股转债压顶，一封名为《恒大集团有限公司关于恳请支持重大资产重组项目的情况报告》的求救信流出。

信中提到， 2021年1月31日前，如果恒大未能成功借壳回A上市，将导致公司资金链断裂。当时恒大对外声澄清说是谣言，如今外界想必已有分辨。

这戏剧性的一幕发生后，恒大在2020年11月正式终止了借壳深深房回A的计划，而且超9成、本金超12000亿的战投同意继续持有恒大地产股份。换言之，即便上市对赌协议没有达成，战投们也不要恒大还钱了。

博弈成功后，外界当时都以为许家印又一次转危为安了。然而随着房地产行业融资“三条红线”的推进，房企融资持续收紧，到2021年6月，曝出的商票兑付问题将恒大的债务风险揭示在大众面前。

当时许家印仍信誓旦旦跟供应商打包票，但没想到嗅觉敏锐的银行率先采取了自保举措。2021年7月19日，广发银行请求冻结恒大资产，价值1.32亿元，当天导致恒大股债大跌，由此拉开了恒大债务危局的序幕。

此后一系列负面消息加速了恒大流动性危机的恶化，恒大在8月发布半年报中坦承，已出现延迟支付供货商和工程款的情况，部分相关项目停工。许家印也取消了一直召开的业绩发布会。

自2021年下半年开始，恒大陆续出现各地项目停工，理财产品延期兑付，美元债违约的情况，这都标示着恒大的流动性问题愈发严重。

这家原本立志要在2022年实现万亿销售规模的房企，快速跌入谷底，并在2021年12月申请了广东省政府派驻工作组。

恒大陷入泥潭后，许家印也不得不出售个人资产来回笼资金。据公开信息，许家印家族这些年从恒大获得的收益仅股份和债券收益就已超500亿元，而披露出的已售资产显然并不是许家印全部身家。

据恒大方面提供的资料显示，从2021年7月1日至2021年11月16日，许家印已经拿出70亿现金支持恒大渡危机，来自他个人抵押股票，出售位于香港的别墅，卖掉私人飞机，位于深圳湾一号和广州珠江新城自住的房子也都摆上了货架。

去年开始，关于许家印个人输血恒大的消息就几乎没有了，或许，他早已意识到，恒大集团已是一个无底洞了。

今年7月17日，中国恒大补发了之前所有未能按时刊发的业绩报告，也扯下了许家印最后一层遮羞布。

据中国恒大2022年业绩报告，由于闲置土地被收回、资产减值等影响，2021年、2022年其净亏损分别为6862亿元、1258.14亿元，其中归母净亏损分别为4760.35亿元、1059.14亿元。

而在此前风光无限的十年，2013年～2020年，中国恒大累计净利润仅约2352亿元。

在出现巨额亏损以及债务全面违约的情况下，中国恒大已深陷资不抵债的境地。

截至2022年年底，中国恒大总负债约为2.44万亿元，剔除合约负债7210.2亿元后为1.72万亿元；其中，借款6123.9亿元、应付贸易账款及其他应付款项约10022.6亿元，（含应付工程材料款5961.6亿元）、其他负债1017.4亿元。

从资产情况来看，截至2022年年底，中国恒大总资产约为1.84万亿元，净资产约为-5991亿元。

现金方面，中国恒大现金及现金等价物以及受限制现金总额仅剩约143.05亿元。

也就是说，仅仅两年时间，许家印过去打下的江山算是付之一炬了，同时还有大量的购房者、供应商以及债权人等需要一个交代。

在许家印和一众主要高管被带走调查后，恒大已经遇阻的境外债重组再添变数，其境外债总额超过190亿美元。此前因恒大地产被证监会立案调查，恒大已无在境外新发行票据的资格，随后恒大宣布取消了境外债券人会议。

恒大数额庞大的债务要面对，接下来的保交楼也是需要完成的重任。

（来源：金子多　景来律师）

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