然而家电作为消费品，摩根以用户为中心的士丹消费本质不变。随着家电制造业产能攀升、利基竞争加剧，金投记关仅凭传统的研手业出遇代工打天下显然是不够的。为了快速应对市场的注中资机变化，国内众多知名家电企业在经过多年的电行的投学习和积累后，已经具有经营海外自主品牌的能力，因此品牌出海顺理成章。国内家电公司一方面通过收购外资品牌直接进行海外运营，另一方面通过加大资本开支在海外建设研发团队、布局产能、拓展渠道，如国内家电龙头公司纷纷在国外设立研发中心和制造工厂。
2023年，纵使全球经济整体承压，但中国家电出口表现较为稳健，下半年回暖趋势明显。据海关总署最新数据，2023年8月中国出口空调266万台，同比增长35.5%，1-8月累计同比增长0.7%；8月出口冰箱607万台，同比增长35.5%，1-8月累计同比增长8.3%；8月出口洗衣机274万台，同比增长48.9%，1-8月累计出口同比增长39.4%；8月出口液晶电视952万台，同比增长5.3%，1-8月累计同比增长7.9%。结合去年三季度同期家电出口的相对低基数以及今年同期的汇率优势，我们可以在当下关注家电出口品种在短周期的相对弹性。
放眼长周期，我们认为家电出海相关的投资有两个布局的方向：第一，关注综合实力较强的家电龙头公司。中国家电出海需要制造、研发、渠道、市场等多维能力共建，需要长期积累的资金实力和运营经验，深耕行业多年的家电龙头企业在这些要素上优势明显。第二，关注海外家电行业的成长型赛道。近年来，国内生产的扫地机器人、空气炸锅等产品深受海外消费者的喜爱，我们也观察到在细分成长赛道的出口型公司也据此展现出不俗的增长，未来我们需要继续挖掘海外家电细分市场的成长点。
（专栏作者：摩根士丹利基金研究管理部 隋思誉）
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