特宝生物(688278)
业绩简评
2023 年 8 月 17 日，买入公司发布 2023 年半年度报告，评级 公司 2023 年上半年实现收入 9.04 亿元，国金给予同比+26%；实现归母净利润 2.02 亿元，证券同比+51%；实现扣非归母净利润 2.33 亿元，特宝同比+54%；单季度来看，生物 2023Q2 实现收入 4.84 亿元，买入同比+31%；实现归母净利润 1.18亿元，评级同比+55%；实现扣非归母净利润 1.31 亿元，国金给予同比+73%。证券
经营分析
慢乙治愈持续深入，特宝 派格宾放量带动业绩高速增长。 公司持续深入探索乙肝临床治愈领域，积极探索乙肝临床治愈方案优化。 随着中国《慢性乙型肝炎防治指南》（2022 年版）将核苷经治慢性乙型肝炎患者的临床治愈写入推荐意见，临床治愈的观念得到进一步普及，具备临床治愈实践经验的医生数量逐步增加。 公司核心产品派格宾的疗效和安全性得到更广泛地验证， 临床应用得到持续推动， 派格宾销售收入维持高速增长。
长效人粒细胞刺激因子获批上市， 有望贡献业绩增量。 公司血液肿瘤线新产品珮金（通用名：拓培非格司亭注射液） 于今年 6 月30 日获批上市；公司于今年 5 月 31 日就该产品与江苏复星医药销售有限公司签署独家商业化协议， 同意授予江苏复星在中国大陆地区（港澳台地区除外）的独家推广及销售权利，合作产品获批上市后公司可获得不低于 7300 万元人民币的首付款和里程碑款项，并根据协议约定向江苏复星支付推广服务费，截至报告期末公司已收到江苏复星的首付款人民币 3000 万元，未来该产品有望进一步贡献业绩增量。
研发工作持续推进， 产品管线有望进一步丰富。 公司坚持自主创新与研发，持续稳步加大研发投入。 报告期内首个以乙肝表面抗原清除（临床治愈）为主要疗效指标的长效干扰素确证性临床试验已完成受试者用药，正在进行停药后随访，此外 Y 型聚乙二醇重组人生长激素（YPEG-GH）完成Ⅲ期受试者招募， Y 型聚乙二醇重组人促红素（YPEG-EPO）项目已完成Ⅱ期临床研究，在研产品若顺利上市将进一步丰富公司产品线，奠定业绩长期增长基础。
盈利预测、估值与评级
我们维持盈利预期，预计公司 2023-2025 年分别实现归母净利润4.42（+54%）、 6.32（+43%）、 8.33（+32%）亿元，对应当前 EPS 分别为 1.09 元、 1.55 元、 2.05 元，对应当前 P/E 分别为 31、 22、16 倍。维持“买入”评级。
风险提示
技术升级迭代风险； 新产品销售推广不及预期风险； 研发失败风险； 技术成果无法有效转化风险
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华安证券谭国超研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达93.94%，其预测2023年度归属净利润为盈利4.6亿，根据现价换算的预测PE为29.76。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家。
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(责任编辑：探索)