——2023年07月24日中央政治局会议解读
【事件】中共中央政治局7月24日召开会议，鑫元心走分析研究当前经济形势，基金解读局部署下半年经济工作。政治中共中央总书记习近平主持会议。议宏益市从宏观政策、观调地产政策到资本市场领域，控力会议释放了诸多积极信号。度有大权大看点
受利好消息提振，望加周二大盘全天高开高走。场信截至收盘，强附上证指数上涨2.13%，鑫元心走深证成指上涨2.54%，基金解读局创业板指上涨2.14%；北向资金净流入189.83亿元。政治
【看点1】加强逆周期调节和政策储备
会议认为经济恢复是议宏益市一个波浪式发展、曲折式前进的观调过程，经济长期向好的基本面没有改变。但是会议同时也指出，当前经济运行面临新的困难挑战，主要是国内需求不足，一些企业经营困难，重点领域风险隐患较多，外部环境复杂严峻。相较于4月的中央政治局会议，本次会议对宏观经济的定调更加着重于问题导向。本次会议明确，“要精准有力实施宏观调控，加强逆周期调节和政策储备，要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，”突出“发挥总量和结构性货币政策工具作用”。本次会议较4月会议新增了“加大宏观政策调控力度”、“加强逆周期调节和政策储备”等表述，预期后续将会有针对性的稳增长措施出台。政策或将围绕扩大内需、提振信心、防范风险三方面展开，以不断推动经济运行持续好转、内生动力持续增强、社会预期持续改善、风险隐患持续化解，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。
【看点2】提高资本市场活跃度
会议指出，要活跃资本市场，提振投资者信心。关于“活跃资本市场”，在此前2020年4月的金融委会议上曾有过类似表述，但在政治局会议上是首次提及。当前居民消费意愿偏低，主要原因在于疫情平稳转段后居民收入恢复偏慢，而收入又分为工资性收入和财产性收入，工资性收入恢复需要较长时间，而财产性收入的修复则具有较强的弹性。若能够有效活跃资本市场，提振投资者信心，提升居民财产性收入，对于提振内需将会起到积极作用。同时，提升资本市场活跃度也有利于企业进行融资，对于促进投资，化解风险都有着积极作用。当前，证监会当前正在研究制定《资本市场投资端改革行动方案》，多措并举壮大专业机构投资力量，并通过优化资本市场生态构建“愿意来、留得住”的市场环境，引导各类中长期资金提高权益投资实际比重。
展望下半年，资本市场制度规则体系建设、法制供给或将进一步加大，加强投资端建设、完善私募基金规则体系、持续推进对外开放等一系列活跃资本市场提振信心的举措有望继续出台。同时，会议指出“要保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”，稳定的汇率有利于国内资本市场的稳定。预计未来一段时间央行对于汇率的调节可能增强。
【看点3】适时调整优化房地产政策
会议指出，要切实防范化解重点领域风险，适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策，因城施策用好政策工具箱，更好满足居民刚性和改善性住房需求，促进房地产市场平稳健康发展。此前，中央经济工作会议、两会及4月份的政治局会议中均表示“坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位”，本次会议删去“房住不炒”，并且提出“适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策”，态度有明显变化。会议同时强调要加大保障性住房建设和供给，积极推动城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设，盘活改造各类闲置房产。7月21日，国务院常务会议已审议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》，后续更多细节有望跟进落实，更好地改善民生、扩大内需、推动城市高质量发展。
【看点4】制定一揽子地方化债方案
会议指出要有效防范化解地方债务风险，制定实施一揽子化债方案。要加强金融监管，稳步推动高风险中小金融机构改革化险。此前，4月中央政治局会议提出“要加强地方政府债务管理，严控新增隐性债务”，从“严控新增隐性债务”到“有效防范化解地方债务风险”，意味着地方债务风险将迎来稳妥处置，释放守住不发生系统性风险底线的信号。
【看点5】切实优化民营企业发展环境
会议强调，要持续深化改革开放，坚持“两个毫不动摇”，切实提高国有企业核心竞争力，切实优化民营企业发展环境。近期，从中央到地方，各部门积极行动，释放出支持民营企业发展壮大的政策信号。7月19日中共中央、国务院正式公布了《关于促进民营经济发展壮大的意见》，提出了8个方面31条举措，提升民营企业的信心，促进民营经济高质量发展。此次政治局会议又将支持民营经济作为改革的重点内容，会议还强调“要建立健全与企业的常态化沟通交流机制，鼓励企业敢闯、敢投、敢担风险，积极创造市场”，以及通过“支持有条件的自贸试验区和自由贸易港对接国际高标准经贸规则，推动改革开放先行先试”，这意味着当地政府政策制定、实施都要对接国际高标准，政府管理也将进一步合规化，在制度层面上也将进一步激发民营企业活力，提高民间投资水平。
【市场影响】
总体而言，近期A股市场已持续磨底，从估值来看，截至7月24日，万得全A市盈率在17.32倍，处于历史偏低分位数；从成交额来看，上一周两市日均成交金额均值7571亿元，较前一周进一步缩量，7月24日两市成交额不足7000亿元；对应来看，万得全A的换手率也跌至2%左右，市场底部特征明显。国外来看，前美联储主席伯南克上周四表示，美联储7月可能是本轮加息周期的最后一次加息。目前FED WATCH显示7月加息25bp概率接近100%，下半年再加一次息的概率不足30%。因此，整体来看美国加息已近尾声，后续其对美元指数的支撑逐渐减弱。（数据来源：wind）
展望后市，鑫元基金基金经理刘宇涛认为：目前全A指数量化大格局信号继续维持在“春天”格局。此次中央政治局会议对资本市场意义重大，对于增强市场信心，吸引增量资金流入，推动市场触底回升有着重要作用。预期后续政策将持续出台，推动经济运行持续好转、内生动能加强、社会预期持续改善。抓住复苏反弹机遇，看好优质小盘股表现。在复苏周期的初期，小盘股对政策扶持和流动性更加敏感，受益于低基数效应，反弹力度更大。
因此，对于看好中国经济未来发展，期望分享经济发展成果，想通过风格配置进行均衡投资，一键布局优质小盘股是个不错选择！
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