昨日政治局会议政策定调积极，号积地产新提法信号积极，极铁淡季铁矿期货仍有向上修复贴水的矿存空间空间，现阶段铁矿供需结构依然保持紧平衡，续涨铁矿现货价格支撑较强。铁矿
截至7月24日收盘，石政铁矿期货09合约贴水最便宜交割品67（前值68）。策信后续观察稳增长具体政策落实情况和落实效果，号积追踪经济基本面改善的极铁斜率。不过昨日再传平控消息，矿存空间据传宝物接到平控通知。续涨如果落实粗钢产量平控，铁矿且下半年废钢供给持平，下半年铁水日均产量将环比下降23万吨，同比减少5万吨，至226万吨，叠加外矿发运重心将季节性抬升，年末港口库存或回到1.55亿吨左右。
由于废钢供给低于预期，铁水对废钢保持替代性。唐山阶段性环保限产升级影响规模有限，在粗钢产量管控政策实际执行，或者旺季终端需求被证伪前，高炉铁水产量将保持韧性。上周高炉日均铁水产量仍有244.27万吨，同比多增25.03万吨。钢厂及港口进口矿库存维持低位。
综上所述，下半年铁矿价格大概率区间运行，下方矿山成本支撑有效，上方高度受粗钢消费及限产政策博弈，以及废钢供给的影响，有不确定性，因此策略上依托合适的估值，逢低做多的胜率可能相对较高。关注：宏观稳增长政策加码不及预期，钢材供需矛盾显著恶化。操作上：高铁水产量保持韧性，铁矿 I2309 多单持有。
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