中评社北京1月18日电／2022年12月东京消费者物价指数按年上涨4%，央行创下40年来最大增幅，逐步政策该指数视作日本全国通胀前瞻性指标，改变
或显示全国物价上扬，日圆但日本实际工资却持续下滑，分段最新公布的买入2022年11月实质工资按年下跌3.8%，连续8个月下滑，央行并创下8年来最大跌幅，逐步政策显示工资增长远落后于通胀并开始蚕食购买力，改变严重影响居民生活。日圆 日本通胀上升，分段原因在于日本央行是买入现时少数仍维持极宽松货币政策的主要央行，当中的央行
孳息率曲线控制，更令日本与其他国家的逐步政策息差持续扩阔，令日圆在套息交易中面对较大的改变沽压，日圆于去年大幅下跌，造成输入性通胀。有见及此，日本央行于去年12月意外宣布上调孳息率曲线控制的区间，至正负50个基点，日圆走强，美元兑日圆亦由137水平，跌至127.24。日圆升值相信会改善输入性通胀情况，同时令市场认为央行此举为将来加息铺路。 然而，笔者认为，日本央行仍需要慎重行事。行长黑田东彦一向主张维持现时政策，更于调整孳息率曲线控制后表示，是次行动并不像外界理解的暗示货币政策即将转向，央行将会继续维持超宽松的货币政策，以持续稳定的实现物价和工资增长。现时各地通胀已开始见顶回落，若日本工资未出现明显增长，央行没有必要以加息应对。加上经济疲弱，经济基本面未必能抵御加息所带来的负面影响，所以加息行动需要审慎而行。 日本央行较大机会于3月再度扩阔孳息率曲线控制区间，至正负100个基点，令日圆进一步升值，以较为温和的方式控制通胀，亦维持宽松工具，在经济出现下行时可灵活应对。 日圆短线已累积一定升幅，加上预期美元于低位应见买盘支持，美元兑日圆或将略为回升至约133水平，唯预期日本央行于3月或会再有行动，故此可考虑于阻力水平开始分段沽美元买入日圆，以捕捉债息回升带动日圆的机会。 来源：大公报 作者：黄俊能（光大证券国际环球市场及外汇策略师）
