建议关注：①珠宝等恢复势头较好的力释可选消费领域，推荐老凤祥(600612.SH)，东吴关注菜百股份(605599.SH)等；②景气度较高的证券平价消费赛道，推荐名创优品(09896)等；③国企改革相关标的月消，推荐小商品城(600415.SH)、老凤祥、重庆百货(600729.SH)等。
东吴证券主要观点如下：
7月17日，国家统计局公布2023年6月社零数据。2023年6月，我国社零总额为4.00万亿元，同比+3.1%，略低于wind一致预期的+3.5%；2021年6月至2023年6月CAGR(下称近2年CAGR)为3.1%，略好于5月的2.5%。除汽车外的消费品零售额为3.54万亿元，同比+3.7%。从近2年CAGR上看，2023年6月社零数据环比5月有所改善。
受益于去年618大促低基数，线上社零增速快于线下。6月，网上实物商品零售额为1.26万亿元，同比+7.1%，近2年CAGR为6.4%(前值为+11.8%)；推算线下社零总额为2.74万亿元，同比+1.3%，近2年CAGR为1.7%(前值为-0.8%)，线上社零售增速快于线下，主要因2022年618期间物流未完全恢复，基数偏低。
分消费类型看：餐饮恢复好于商品零售。6月商品零售额同比+1.7%，近两年CAGR为2.8%(前值为+2.5%)；餐饮收入同比+16.1%，近2年CAGR为5.6%(前值为+3.2%)。从近2年CAGR上看，餐饮与商品零售均呈环比改善趋势，其中餐饮的恢复趋势好于商品零售。
分品类看：大部分必选品增速环比提升，可选消费品持续修复。
必选消费品保持稳健增长的趋势：一般来说必选品消费的增速不会产生太大波动。6月，粮油食品、饮料、烟酒、日用品类分别同比5.4%/3.6%/+9.6%/ -2.2%，近两年CAGR为+7.2%/+2.7%/+7.3%/+1.0%。
可选消费品温和恢复：6月，黄金珠宝景气度较高，限额以上零售额同比+7.8%，近两年CAGR达7.9%。限上服装、化妆品分别同比+6.9%/4.8%，主要受益于618大促。体育娱乐用品类同比+9.2%，反映疫情之后的体育活动回暖。家电和音像器材类同比+4.5%，主要受益于今年夏季高温天气下空调销售火爆。
风险提示：宏观经济波动，消费恢复不及预期等。
(责任编辑：休闲)