二季度公募基金整体浮亏2200亿。凭实

　　随着公募基金二季报披露完毕，力亏理型公募基金盈利情况也浮出水面。钱公钱Wind数据显示，募季市场调整导致净值波动，度浮动管的各二季度公募基金浮亏2200亿元。亏亿亏超这和今年一季度公募基金整体盈利3636亿元大相径庭。只主赚钱招

　　从基金指数表现来看，亿亏有绝同样可以佐证，惊人Wind偏股混合型基金指数二季度下跌3.91%，凭实已经抹去了今年一季度的力亏理型涨幅。

　　毫无疑问，钱公钱整个二季度，募季不少百亿基金经理们依然是度浮动管的各被市场抱怨与指责的对象。这份指责在公募基金二季报披露后，亏亿亏超有了数据的支撑。从主动管理型基金维度考量，Wind数据显示，有31只主动管理型基金亏损超过10亿元，亏损前三分别为中欧医疗健康、易方达蓝筹精选和景顺长城新兴成长，二季度亏损分别为63.72亿元、60.79亿元和59.32亿元。

　　亏钱的理由多数是相似的，赚钱的基金却是各有各的绝招，有的持续在AI里深耕，有的布局美股，有的在越南掘金。

　　诚然，在当下风格切换轮动加速的市场上，“一招鲜”已经没有了土壤。

　　31只基金二季度亏损超过10亿

　　不出意外，今年损失惨重的依然是百亿明星基金经理们。

　　Wind数据显示，今年二季度，全市场主动管理型基金有31只亏损超过10亿元，累计亏损626.65亿元，其中，亏损前十的公募基金合计达到351.74亿元，前十名占据了半壁江山。

　　二季度亏损最多的是葛兰管理的中欧医疗健康，二季度亏损达到63.72亿元，该基金二季度净值降幅10.48%。值得注意的是，中欧医疗健康一直是基民“越跌越买”的代表之一，整个二季度该基金A份额、C份额分别净申购0.86亿、2.65亿，合计净申购3.51亿。与之相对应的却是，中欧医疗健康A、C份额合计净资产由一季度的594.87亿元下降至538.97亿元，减少了55.9亿元。

　　张坤管理的易方达蓝筹精选和刘彦春管理的景顺长城新兴成长分别为亏损的第二、第三位，二季度亏损在60亿左右。

　　净值的下滑是亏损的主要原因，规模成了亏损金额的放大镜。从今年二季度主动管理规模前10的基金经理中，只有周蔚文、张寓和董晗的产品不在亏损超10亿名单中。其余张坤、葛兰、谢治宇、刘彦春、刘格菘、胡昕炜、萧楠系数在列。

　　从持仓来看，消费、医药、新能源、半导体是上述亏损基金经理的主要行业配置。规模一定程度上与业绩是天敌，自去年6月以来，中小盘风格占优，随后又是一波极致的AI行情，这些手握白马股、赛道股的产品本身缺少了行业贝塔，而尾大不掉的规模桎梏，又让他们很难在自己擅长的领域挖掘到好的阿尔法。正如葛兰在二季报中所言，二级市场的股价持续波动，特别是在深度调整的阶段，也让长期基本面投资理念面临挑战。

　　赚钱基金各有绝招

　　相较于明星基金经理的产品被按在地上摩擦，今年二季度赚钱的主动管理基金主打“小而美”么，AI在二季度同样进入调整，赚钱的基金多的是从板块中挖掘个股，而非全部单押AI。

　　今年二季度最赚钱的主动管理基金是吴远怡的广发科技创新，二季度底规模为34.92亿元，净利润为6.01亿元。业绩归因上，吴远怡指出，基金在算力、游戏、软件等方向的布局获得了一定的回报。

　　同样在AI里深度挖掘的还有翟相栋，他指出，今年一季度布局的算力相关标的，在二季度均取得较大幅度的上涨，对于其中已充分兑现乐观预期、达到目标价的标的，进行了获利了结。

　　二季度赚钱的还有布局美股、越南等海外市场的基金，广发全球精选人民币重仓英伟达、微软、特斯拉等美股科技、新能源汽车龙头，基金二季度同样赚钱超过5亿元。胡超管理的天弘越南市场二季度表现不俗，房地产及基建项目审批进度加快，该基金主要投向为银行、证券的获益。

　　此外，摩根新兴动力、广发中小盘精选、大成高新技术产业、富国新兴产业、富国长期成长、景顺长城景气进取等基金进入二季度盈利前十榜单。

　　打不过就耍赖？

　　近年来，单一风格赛道基金表现占优，打不过怎么办？“打不过就加入”成为一股风气，有基金公司甚至通过修改基金合同中投资范围等方式摆脱主题约束，向赛道基金靠拢。二季度以来，赚钱效应愈发不佳，继而有基金公司动起了“打不过就是耍赖”的小念头。

　　和净值亏损相比较而言，业绩比较基准一直以来都是公募基金的“及格线”，是基金管理运作的最低目标，也是反映基金的运作方向和可投资范围。换句话说，如果不能跑赢业绩比较基准，可以看做基金经理运作的不及格。

　　近期，通过修改基金合同来改变基金业绩比较基准的基金明显增多，虽然多数基金公司表示，修改的原因在于基金运作后投资策略、基金业绩体现出的实际风险收益特征及为更好地保护基金份额持有人的利益，使业绩比较基准更好地反映本基金的投资策略，更科学合理地评价基金的业绩表现。

　　但是，从变更后的业绩比较基准明显要低于变更前的标准，比如有基金公司将沪深300指数收益率×35%+恒生指数收益率×35%+中证全债指数收益率×30%”修改为“沪深300指数收益率×10%+恒生指数收益率×80%+中证全债指数收益率×10%”。

　　这一变更大幅增加了恒生指数收益率，减少了沪深300指数收益率和中证全债指数收益率，以今年上半年为例，恒指半年累跌4.37%，沪深300指数微跌0.75%，而中证全债指数走牛，涨2.98%。假设以上半年的数据为衡量，变更后的业绩比较基准明显要低于变更前，也更有利于基金跑赢该指标。

　　再来看另外一只业绩比较基准由中证800指数收益率×75%+中证港股通综合指数收益率×5%+中债综合指数收益率×20%，变更为中证偏股型基金指数收益率×90%+中债综合指数收益率×10%。

　　同样减少了走牛的中债综合指数收益率占比，此前比较业绩占比为75%的中证800指数收益率上半年同期微涨0.02%，证港股通综合指数收益率同期跌幅为5.2%，降幅较大，但是占比仅有5%。修改后，以同期跌幅3.6%的中证偏股基金指数为主要业绩比较基准，占比达到90%。

　　客观来讲，业绩比较基准的修改一定程度上更贴近主题，比如上述修改基金为FOF基金，以偏股型基金指数收益率来作为业绩基准并无不妥，再比如某消费主题基金将业绩比较基准由沪深300变更为内地消费指数。但是无一例外地是，以上半年的历史数据来看，修改后的业绩基准要求更低。

　　即便是在行业人士看来，修改产品业绩比较基准多少也有些“自欺欺人”，有基金经理直言，“没有任何一个股民炒股是为了跑赢大盘，也没有任何一个持有人买基金是为了跑赢业绩比较基准。投资者投资的诉求是赚钱，因此，即便公募的考核是相对收益，但是本着对持有人负责的理念，买入任何一只股票的初心都是能够为组合带来收益的。”

责任编辑：杨赐

(责任编辑：综合)