作为美股“风向标”，美股科技巨头的科技一举一动备受关注。从已披露的业绩引擎一季度业绩来看，“七巨头”中的分化微软、谷歌母公司Alphabet、成营长新Meta表现不错，收增营收、美股净利润等基本业绩指标同比增长；特斯拉则表现不佳，科技营收与净利润双双下滑，业绩引擎自由现金流出现危机。分化

　　AI成创收利器

　　受益于广告和云业务收入的成营长新增长，Alphabet今年一季度业绩远超预期：营收805.39亿美元，收增同比增长15%；净利润同比大增57%至236.6亿美元，美股超出189.5亿美元的科技预期。

　　云业务被市场视作谷歌新的业绩引擎增长引擎，一季度收入同比增长28.4%至95.7亿美元。核心广告业务也不负众望，总收入616.6亿美元。其中，谷歌搜索和其他广告收入为461.56亿美元、YouTube广告收入80.9亿美元。

　　Alphabet首席执行官Sundar Pichai表示，搜索、YouTube及云计算领域表现强劲。凭借在人工智能研究、基础设施方面的领先地位，以及对全球产品的广泛覆盖，谷歌有望在下一波AI浪潮中占据有利地位。

　　Alphabet还宣布了首次现金分红计划，每股派发0.2美元；此外，Alphabet董事会已授权额外回购不超过700亿美元的A类和C类股票。

　　财报公布后的首个交易日，Alphabet股价暴涨超10%。富国银行将其目标价从141美元上调至168美元。

　　AI同样成为微软的创收利器。受企业客户对云计算和人工智能产品需求的提振，2024财年截至3月31日的第三财季业绩报告显示，微软当季营业收入增长17%至619亿美元，净利润增长20%至219.4亿美元。

　　其中，微软云收入同比增长23%至351亿美元，与AI相关的业务增速提升7个百分点。

　　一季度Meta实现营收364.55亿美元，同比增长27%；净利润123.69亿美元，同比大增117%。

　　虽然从经营业绩来看，微软、Alphabet、Meta都称得上是“优等生”，但市场对各公司潜在危机非常敏感，财报公布后上述公司股价出现巨大分化。

　　Meta预计公司二季度收入为365亿~390亿美元，同比增长18%，低于市场预期的20%的增幅。

　　该公司CEO扎克伯格的发言令投资者更加担忧。他说，“对AI的投资还需要较长的时间来获得回报。”

　　财报公布后的交易日，Meta股价暴跌超10%。

　　2024年以来，特斯拉的处境似乎愈发艰难。受第一季度业绩和交付量未达预期、全球范围内裁员10%、降价促销冲量等多重因素影响，该股年内已下跌32%，市场对其前景的担忧不断加剧。

　　具体到财报，特斯拉一季度实现营收213亿美元，同比下降9%，为自2020年以来营收首次同比下降；净利润11.29亿美元，同比减少55%；调整后每股收益为0.45美元，未达到市场预期。

　　引发投资者关注的还有特斯拉的毛利率和自由现金流状况。一季度，特斯拉的毛利率为17.4%，同比下降199个基点，自由现金流转负。特斯拉将其归因于库存积压达27亿美元，以及投入10亿美元用于AI基础设施建设。

　　或许是为了挽救一季度表现不佳的影响，特斯拉宣布即将推出更实惠的车型。公司首席执行官埃隆·马斯克表示，最早于今年年底新车型便可投放市场。此外，马斯克还宣布2025年底前销售人形机器人Optimus（擎天柱）。

　　特斯拉股价随即好转，业绩公布后的交易日股价涨超12%。

　　多空激辩加剧

　　科技巨头掀起的AI浪潮行至今日，各家的战略布局和市场表现已出现明显分化。“七巨头”似乎来到重新洗牌的路口，英伟达、Meta、微软、亚马逊一季度股价快速上涨，跑赢大盘，被市场称为“Fab Four”（披头士四人组）。

　　不过，与此同时，市场对科技板块后市的分歧逐渐增大，多空激辩加剧。

　　积极观点坚定“买入”AI。高盛认为，当前股市处于AI引领的科技热潮的第一阶段，影响会持续扩大，提振越来越多行业。

　　浦银国际认为，全球人工智能发展日新月异，加速向AGI（通用人工智能）时代迈进。人工智能是未来十年最值得关注的投资方向之一，AI+将逐步渗透并重塑大部分行业，市场空间广阔。

　　中信证券的研报指出，根据彭博的预测，标普500与纳斯达克100指数2024年盈利预测增速分别为9.1%和13.5%，营收预期增速分别为2.9%和7.7%，美股科技股基本面将持续走强。

　　“‘七巨头’在标普500指数中的盈利占比由2023年的20.1%提升至21.4%，投资者对科技龙头今年的盈利表现和支撑作用仍较为看好。”中信证券表示。

　　也有市场人士认为，科技巨头的盈利势头在减弱。瑞银集团首席美国股票策略师表示，美国科技巨头的上升动力正在消失，将Alphabet、苹果、亚马逊、Meta、微软、英伟达这六大美股科技巨头的评级从“高配”调整为“中性”。

　　他认为，随着盈利势头降温，大型科技公司正在失去动力。但他强调，降低评级并非源于估值提升或对人工智能技术的质疑，而是鉴于这些股票所面临的严峻竞争环境和周期性压力。

　　资产管理公司GMO的联合创始人兼首席投资策略师Jeremy Grantham此前曾表示，美国股票价格高得离谱，很可能陷入困境。现在被市场疯狂炒作的人工智能概念就是一个“注定会破裂的泡沫”。

（文章来源：中国基金报）

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