有56%的摩根美国市场参与者预计美国在3月降息25个基点。摩根资产管理亚太区首席市场策略师许长泰12月6日表示，资管周期美国加息周期大概已经完结，加息结明降息机但市场预期明年上半年降息的大概观点过于乐观，尤其是率完在失业率仍处于4%以下，以及通胀只会缓慢向下的年上情况，除非经济数据显著放慢或金融压力增加。半年美国在明年底降息的摩根美国机会较高，而市场将把降息计进价内，资管周期能够锁定高息的加息结明降息机时间所剩无几，因此建议投资者优先部署固定收益，大概其次为股票，率完最不偏好的年上是没有升值能力的现金。

　　摩根资管资料显示，半年除了2001年科网泡沫时期外，摩根美国美国大小型股票在美国过去5次加息周期完结后的1年平均录得正面回报，美国10年期国债及投资级别债券则在过去5个周期完结后均录正回报，但在降息周期开始后可能是另一个故事。

　　许长泰指出，各资产在降息周期1年后的表现有好有坏，决定回报的主要因素是降息，2007-2008年时的回报惨不忍睹，而1995年美国“软着陆”时股市表现较好，虽然预计本次仍能“软着陆”，但目前估计降息原因尚早，若能“软着陆”会偏好股票多于固定收益，若是更严重的衰退，则维持偏好固定收益。

　　至于标普500指数的估值，许长泰认为，若撇除科技七巨头，其余公司大致符合其长期市盈率，而拥有稳定盈利增长及健康资产负债表的公司表现将获得支持，明年首先专注科技及大市值股。

责任编辑：王旭

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