全面分析730政治局会议： 对经济判断更趋谨慎 防风险提到更高高度
7月30日中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。政治增长政策政治政治局会议之所以重要，议防是风险因为会上最高层不仅会释放对当前经济作出何种判断的信号，还会奠定未来一段时间的提到同样政策基调。而年中的和稳货币中央政治局会议基本可以确定下半年经济政策的大方向。
至于如何解读字里行间的高度深意，通过对比去年7月29日的解读局会局政治局会议内容以及今年4月30日的内容，我们可以得出一些蛛丝马迹。政治增长政策政治
一、议防经济，风险经济，提到同样还是和稳货币经济！
民生证券研究院执行院长管清友[微博]认为，高度从今年的解读局会局政治局会议来看，风向在起变化，但和去年不同的是，这次变化的重点不是政治，而是经济。
去年的政治局会议通篇是依法治国，主题显然是政治，事实证明，那次政治局会议之后，中央战略重心的确从经济向政治建设转移，稳增长的力度明显减弱，财政支出骤降，导致三季度经济下行压力骤然加大，直到11月被迫启动降息降准。
但今年的定调完全转向“经济”。第一，大篇幅谈论增长，明确指出“经济下行压力依然较大，一些企业经营困难，经济增长新动力不足和旧动力减弱的结构性矛盾依然突出”，这和去年仅强调“不稳定不确定因素依然较多”明显不同。第二，更加强调防风险。去年年中对风险几乎只字不提，而今年特别强调“树立危机应对和风险管控意识，及时发现和果断处理可能发生的各类矛盾和风险”，“必须坚持用发展的办法解决前进中的问题”，这表明在经历持续的经济下行以及626股灾这样的危机演习之后，中央更加关注经济领域的风险防范。
二、对经济形势的判断更加客观和谨慎
2014年7月会议：国内外环境相当复杂，不稳定不确定因素依然较多，经济发展仍面临较大挑战，保持经济平稳发展需要付出更多努力。
2015年4月30日会议：经济结构战略性调整逐步深化，需求结构、生产结构、企业组织结构、产品结构、商业模式发生幅度较大的调整，一些新的增长点破茧而出。
2015年7月30日会议：经济下行压力依然较大，一些企业经营困难，经济增长新动力不足和旧动力减弱的结构性矛盾依然突出”。中信建投分析师黄文涛指出，高层对于经济新动力的判断明显弱化。
他还提到，7月会议对于投资、消费、房地产等具体层面的政策表述明显宽泛化，强调改革。对消费的表述明显弱化，对房地产政策和化解产能过剩没有提及。增加了“切实加强民生保障，把保障就业放在突出位置”的表述，而4月会议则是“就业形势稳定”的措辞。显然，中央对于经济、就业、风险的判断都更趋谨慎。
海通证券分析师姜超认为，2014年时，强调未来不确定因素较多，经济发展面临较大挑战。而15年会议强调经济下行压力依然较大，经济增长新动力不足和旧动力减弱的结构性矛盾依然突出，也意味着对经济下行压力更为重视。
三、防风险提到和稳增长同样高度
14年中会议：会议指出，做好下半年经济工作，要准确把握改革发展稳定的平衡点，准确把握近期目标和长期发展的平衡点，准确把握经济社会发展和人民生活改善的结合点，坚持稳中求进工作总基调，坚持宏观政策要稳、微观政策要活、社会政策要托底的基本思路，保持宏观政策连续性和稳定性，针对经济运行中的突出问题，更加注重定向调控，有效实施一些兼顾当前和长远的政策措施，加快深化改革开放，着力推动结构调整，妥善防范化解风险，不断改善民生，促进经济健康发展，努力实现全年经济社会发展预期目标。
15年中会议：主动适应经济发展新常态，坚持稳中求进工作总基调，坚持以提高经济发展质量和效益为中心，坚持宏观政策要稳、微观政策要活、社会政策要托底的总体思路，保持宏观政策连续性和稳定性，在区间调控基础上加大定向调控力度，及时进行预调微调，高度重视应对经济下行压力，高度重视防范和化解系统性风险，大力推进改革开放，保持稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险综合平衡，调动各方面积极性，狠抓工作落实，保持经济运行在合理区间，促进经济持续健康发展和社会大局稳定。黄文涛提到，7月会议指出“既要保持战略定力，持之以恒推动经济结构战略性调整；又要树立危机应对和风险管控意识，及时发现和果断处理可能发生的各类矛盾和风险”。危机应对和风险管控是首度提及，应是和股灾有关。
7月会议仍然“坚持宏观政策要稳、微观政策要活、社会政策要托底的总体思路，保持宏观政策连续性和稳定性，在区间调控基础上加大定向调控力度，及时进行预调微调”，但在“高度重视应对经济下行压力”之外，增加了“高度重视防范和化解系统性风险”，从一个高度到两个高度，由此可以理解救市政策力度空前的原因所在。
海通认为，与2014年的对比，政策基调上基本一致，但不同之处在于14年只是“注重定向调控”，而15年则是“在区间调控基础上加大定向调控力度，及时进行预调微调，高度重视应对经济下行压力，高度重视防范和化解系统性风险”，说明对经济下行压力以及系统性风险高度重视，因而政策力度也将加大。
四、财政货币政策：坚持积极的财政政策不变调、稳健的货币政策要松紧适度(以下解读均来自海通证券)
14年中：会议要求，要发挥好财政金融资源效力，加大对实体经济支持力度，优化财政金融资源配置，提高财经资金使用效益，积极拓宽实体经济融资渠道。
15年中：会议强调，要坚持以经济建设为中心，保持宏观政策连续性和稳定性，坚持积极的财政政策不变调，保持公共支出力度，继续减轻企业负担，引导和撬动更多民间资金增加投入。稳健的货币政策要松紧适度，保持合理的流动性，提高服务实体经济能力和水平。14年只是笼统表述为要发挥好财政金融资源效力，加大对实体经济支持力度。而15年则首先明确坚持积极的财政政策不变调，保持公共支出力度，继续减轻企业负担，说明下半年积极财政政策将是稳增长的主要手段，而地方债务置换的持续加码则为积极财政提供了充足的资金来源。
货币政策方面，14年没有明确表述，而15年则明确稳健的货币政策要松紧适度，保持合理的流动性。当前经济下行压力仍大，PPI迭创新低，要求宽松货币政策保驾护航。而6月货币增速反弹，CPI见底回升，我们预测年末CPI将升至2%左右，意味着当前2%的存款基准利率难以进一步下调，货币政策松紧两难，或难如上半年宽松。
五、三驾马车：稳定增长
14年中：要积极扩大有效投资，发挥好投资的关键作用，进一步释放民间投资潜力，着力提高投资质量和效益。要努力扩大消费需求，发挥好消费的基础作用，顺应居民消费结构升级趋势，完善消费政策，改善消费环境，不断释放消费潜力。要努力稳定对外贸易，提高对外开放水平，落实完善促进外贸发展政策，坚持积极有效利用外资，有力推动出口升级和贸易平衡发展。
15年中：采取务实有效的办法，引导消费、投资、出口稳定增长。14年对三驾马车如何发力均有详细描述，但15年仅是引导三驾马车稳定增长。
六：经济政策：从区域发展到创新驱动
14年中：要加快推进经济结构调整，培育新经济增长点和区域增长极，完善创新驱动政策环境，推进生态文明建设，落实国家新型城镇化规划。
15年中：要切实推进结构调整，加快实施创新驱动发展战略，促进大众创业、万众创新，创造良好市场环境，在优胜劣汰、竞争合作中增强企业活力。14年的经济政策以区域发展为主，要培育区域增长极、落实新型城镇化规划。而15年的核心是加快实施创新驱动发展战略，促进大众创业、万众创新。
七：改革：重点推进国企、财税、金融等体制机制改革
14年中：会议要求，坚持把改革放在重中之重位置，坚持问题导向，围绕稳增长、调结构、惠民生、防风险，加快推进改革，激发市场内在动力和活力。要增大简政放权的含金量，加紧深化投资体制改革，尽快放开自然垄断行业的竞争性业务，加快服务业有序开放，放宽制造业准入限制，同时放管结合，加强市场监管。
15年中：要把改革作为调整结构的根本依靠，继续推进简政放权、放管结合、优化服务，重点推进国企、财税、金融等体制机制改革。14年改革有专门一段来论述，涵盖简政放权、投资体制改革、垄断行业和服务业放开等。而15年改革只是简要在段落中提及，重点推进国企、财税、金融等体制机制改革。
八、民生：把保障就业放在突出位置
14年中：要增加民生社保等有效供给，继续改善人民生活，完善社会保障制度，促进就业创业，加强医药卫生事业。
15年中：要切实加强民生保障，把保障就业放在突出位置，高度重视做好扶贫开发工作，格外关注低收入人群、失业人员、残障人群等的基本生活保障。14年民生政策以改善人民生活为主，促进就业创业。而15年则强调把保障就业放在突出位置，意味着就业压力或逐步显现。
九、西藏：进一步推进西藏经济社会发展和长治久安
工作会议强调，做好新形势下的西藏工作，必须坚持党的治藏方略，把维护祖国统一、加强民族团结作为工作的着眼点和着力点，坚定不移开展反分裂斗争，坚定不移促进经济社会发展，坚定不移保障和改善民生，坚定不移促进各民族交往交流交融，依法治藏、富民兴藏、长期建藏、凝聚人心、夯实基础，确保国家安全和长治久安，确保经济社会持续健康发展，确保各族人民物质文化生活水平不断提高，确保生态环境良好。会议强调，要坚持把改善民生、凝聚人心作为经济社会发展的出发点和落脚点，以基础设施、特色优势产业、生态保护与建设为重点，推进经济社会协调发展、走向全面小康，推进民生显著改善、走向人民生活富裕幸福，推进生态安全屏障建设、走向生态全面改善。要加强民族团结工作，全面贯彻党的宗教工作基本方针，发展壮大爱国统一战线，着力做好凝聚人心、汇聚力量工作。要坚持把中央关心、全国支援同西藏各族干部群众艰苦奋斗紧密结合起来，加大对口支援西藏工作力度。西藏各族干部群众要紧紧抓住机遇，充分发挥积极性、主动性、创造性，开创西藏工作新局面。
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