中评社北京10月30日电／据大公报报道，联储A股市场现在正处于底部阶段，加息但是强弩
各种消极因素正在边际减弱，而积极因素在边际增强。联储上涨行情一触即发。加息美国通胀超预期，强弩但加息很难超预期。联储美国9月份消费者物价指数（CPI）数据达到8．2％，加息预期值8．1％，强弩前值8．1％；而核心CPI更是联储再次创出四十年新高，达到6．6％。加息而10月份密歇根大学5年通胀预期也上涨到2．9％，强弩
反映出通胀数据出炉后，联储长期通胀预期离美联储2％的加息目标位又偏离了。 不过，强弩从芝商所的加息概率来看，市场对于11月议息会议加息0．75厘的预期没有变化，概率高达95％以上；而对于12月份加息0．75厘的概率却从10月20日的75．4％，一下子下降到45．6％。这主要是源于美媒报道称，美联储官员们正朝着再次加息0．75厘的方向前进，以及会在12月释放缩减加息的信号。 笔者认为，不论美联储是否在12月份加息0．75厘，其加息历程也已处于强弩之末，后面很可能边际放缓。这主要出自四方面的考虑： 首先是通胀很可能在明年快速下行。美联储的激进加息已经对全球经济产生了严重的负面冲击，各国需求普遍疲软。美国房租虽然还在上涨，但房价三个月前已经开始下行。服务价格或许会坚挺得比较久，因为美国失业率维持低位。 但即使这样，我们假设一种最悲观的情形：明年1月份油价维持100美元高位，房租与服务价格涨幅维持不变，那通胀也会由于基数原因，下降到6．5％左右。而再往后，仅仅因为基数原因，通胀就会自行下降。 其次是美国经济已经显露出衰退的迹象。从国内生产总值（GDP）的前瞻指标来看，美国制造业存货增速已经出现连续三个季度下滑，这预示着美国GDP增速还将进一步降低。同时，美国经济领先指标──制造业采购经理人指数（PMI）也出现明显下行。未来随着联储局加息持续，美国经济很有可能在2023年就陷入衰退。 关注美明年陷入衰退＜nextpage＞ 再次是美国财政负担很难支持联邦基准利率维持在接近5％的高位。当前，美国国债规模已达到30万亿美元，如果维持5％的基准利率水平一年，则美国政府将会为此支付1．5万亿美元的利息。而2021年，美国财政收入仅有4．05万亿美元，1．5万亿美元的利息开支占比将接近40％，接近财政危机的边缘。这一掣肘因素，也表明美联储维持基准利率高位的时间不会太久。 最后，从政治层面来看，中期选举结束后，美联储加息节奏有可能放缓。笔者此前已撰文指出，“美联储的极端鹰派大概率将在中期选举后出现转变”。正如英国“短命”民粹首相特拉斯所显示的那样，不是每一位“政治素人”都能够驾驭政治的。这种状况在美国也是如此：由于特朗普的“任人唯亲”，其支持了大量“政治素人”在共和党内初选阶段击败建制派竞争对手。但问题是，这些“政治素人”幷不具备基本的执政能力，在与民主党对手的竞争中，幷不能吸引到中间选民，这使得原本优势较大的共和党现在反而处于劣势。如果11月份的中期选举中，民主党在参众两院能够维持当前的席位，那么拜登很可能顾虑经济衰退而放缓加息节奏。 从国内因素来看，中国经济出现诸多向好信号，接下去需要进一步恢复的是市场的信心。比如从市场前瞻指标看，中长期贷款增速从4月份见底以来，已经连续多个月回升，显示实体经济的需求正在恢复；9月份的社会融资、M2（广义货币供应）增速也都超出预期；社会消费品零售总额增速也开始反弹，已经由负转正。上述指标的好转，显示经济正在稳步恢复中。 最后，从指数位置来看，投资者不应悲观。这个位置赔率合适，胜率也在不断提高。市场情绪的转变，可能就在一念之间。从投资策略上看，当前A股处于“黄金坑”的底部区间，具备战略配置价值。在风格上，四季度价值与成长兼备。从方向上看，半导体、计算机、医药生物、困境反转板块值得布局。
